>> 湘財證券-梅花集團(tuán)(600873)阜豐30萬噸停產(chǎn)味精價格漲四百,梅花集團(tuán)業(yè)績拐點顯現(xiàn)-130715
| 上傳日期： |
2013/7/18 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
趙軍 |
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事件:
1、阜豐集團(tuán)寶雞公司30萬噸左右味精產(chǎn)能近期開始停產(chǎn)2個月檢修,近期味精價格在五月提升100元/噸的基礎(chǔ)上又提升300元/噸，目前阜豐味精市場報價提升到7600元/噸。 2、另發(fā)改委2013年計劃淘汰落后味精產(chǎn)能28.5萬噸，我們認(rèn)為蓮花味精20萬噸左右產(chǎn)能可能會因不具備競爭優(yōu)勢而停產(chǎn)。 投資要點: 味精供過于求可能變?yōu)楣┎粦?yīng)求，價格上漲400元/噸至7600元/噸，可能只是開始。
阜豐大幅擴(kuò)產(chǎn)，味精供給過剩，2010年四季度開始味精價格不斷下行，下行最高達(dá)30%。2010年第四季度味精的含稅價格曾經(jīng)達(dá)到過1萬元/噸，然而由于阜豐集團(tuán)后續(xù)大量的產(chǎn)能擴(kuò)張從55萬噸擴(kuò)張至100萬噸，行業(yè)價格不斷下行，一路滑落到今年一季度7100元/噸左右的水平，價格下行30%左右。 阜豐集團(tuán)寶雞30萬噸產(chǎn)能停產(chǎn)2個月檢修，看似慣例，實質(zhì)可能是難以忍受巨額虧損。味精廠家通常有夏季8月前后檢修的慣例，然而阜豐集團(tuán)寶雞公司30萬噸基本全面停產(chǎn)2個月檢修有點超我們預(yù)期，一般夏季檢修不會全面停產(chǎn)，只是稍微對生產(chǎn)有點影響而已，而阜豐寶雞30萬噸產(chǎn)能似乎全面停產(chǎn)檢修，且員工被陸續(xù)放假，有員工似乎有擔(dān)心兩個月后是否還能恢復(fù)工作，似乎潛臺詞是阜豐寶雞停產(chǎn)2個月，也有可能更長時間。我們認(rèn)為阜豐寶雞30萬噸味精產(chǎn)能停產(chǎn)的大動作可能是阜豐難以忍受味精7200元/噸含稅價格帶來的巨額虧損。據(jù)測算，在12年全年均價8400元/噸的情況下，阜豐味精業(yè)務(wù)的毛利率僅11.4%，因此我們認(rèn)為7200元/噸的味精如果考慮費用分?jǐn)?，阜豐味精業(yè)務(wù)可能面臨較大的虧損壓力。
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