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>> 招商證券-捷成股份(300182)央視訂單減少影響半年收入、全年業(yè)績(jī)不必多慮-130725
上傳日期:   2013/7/26 大小:   301KB
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評(píng)級(jí):   審慎推薦-A 作者:   劉雪峰
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     2013 上半年公司實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)5881 萬(wàn)元、同比增長(zhǎng)8%,實(shí)際業(yè)績(jī)位于預(yù)告區(qū)間下半?yún)^(qū),略低于市場(chǎng)預(yù)期。扣除掉股權(quán)激勵(lì)費(fèi)用的影響,公司凈利潤(rùn)為31%。
    受央視訂單波動(dòng)的拖累,主營(yíng)收入增長(zhǎng)較平緩,預(yù)計(jì)下半年或?qū)⒂兴棉D(zhuǎn)。公司上半年實(shí)現(xiàn)收入3.2 億元、同比增長(zhǎng)6%,主要是央視收入貢獻(xiàn)較去年同期減少7727 萬(wàn)元,我們判斷可能是因?yàn)檎畵Q屆導(dǎo)致部分訂單推遲。隨著班子成員逐步就位,訂單正在逐漸恢復(fù),預(yù)計(jì)下半年情況將有所好轉(zhuǎn)。從央視過(guò)往平穩(wěn)增長(zhǎng)的采購(gòu)記錄來(lái)看全年訂單應(yīng)能達(dá)到與去年持平的規(guī)模。
    地方廣電系統(tǒng)投資步伐加快。公司上半年地方廣電客戶收入貢獻(xiàn)約1.7 億元,同比增長(zhǎng)87%,不考慮并表貢獻(xiàn)也應(yīng)有較快增長(zhǎng),地方臺(tái)高清建設(shè)有提速跡象。
    雖然我們對(duì)于廣電總局2015 年底前建設(shè)100 個(gè)高清臺(tái)的目標(biāo)保持謹(jǐn)慎態(tài)度,但未來(lái)兩三年各地電視臺(tái)加快高清建設(shè)投入仍是值得期待的。
    互聯(lián)網(wǎng)與科技類業(yè)務(wù)實(shí)際僅略微增長(zhǎng)。從去年下半年開始公司統(tǒng)計(jì)口徑進(jìn)行了調(diào)整。為保持?jǐn)?shù)據(jù)可比性,我們將互聯(lián)網(wǎng)與科技類客戶收入以及其他收入合并統(tǒng)計(jì),收入增速在3%左右,非廣電類客戶需求還需時(shí)間培育。
    
 
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