>> 山西證券-海寧皮城(002344)模式成熟,空間廣闊-130730
| 上傳日期： |
2013/8/2 |
大小： |
349KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
樊慧遠 |
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公告內(nèi)容
公司發(fā)布2013年半年度業(yè)績快報，公司實現(xiàn)營業(yè)收入16.95億元，同比增長72.67%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤5.85億元，同比增長96.58%；實現(xiàn)基本每股收益0.52元。 投資要點：租賃業(yè)務(wù)大幅增長。12Q3新開的成都（12.4萬平米）、佟二堡二期（3.96萬平米）、海寧五期（4.85萬平米）都在13H1貢獻增量收入，新貢獻收入的面積增幅達到77%左右。此外存量市場在2012年也有13%-15%的提租幅度也帶來租金同比增加。
銷售項目增厚業(yè)績。本部三期租約到期，由租轉(zhuǎn)售帶來約2億收入已于13Q1結(jié)算，成都一期商鋪銷售收入約4.5億于13Q2結(jié)算，房地產(chǎn)項目東方藝墅于13H1結(jié)算約1.5億元。
未來業(yè)績增長點。1、預(yù)計成都一期項目、東方藝墅13H2將分別結(jié)算剩余的約2000萬、1.5億。2、預(yù)計公司總部五期5-7層將于13H2貢獻收入，六期項目2013年內(nèi)完成項目規(guī)劃設(shè)計方案，開工建設(shè)。3、B座4層重新招租，將于13年9月貢獻收入。4、2013年6月，本埠市場和外埠市場完成提租，幅度分別約為10%、25%。5、佟二堡三期項目市場部分3月開工，預(yù)計2014年下半年開業(yè)；6、北京海寧皮革城預(yù)計2013年5月完成項目立項，年內(nèi)啟動工程建設(shè)；7、哈爾濱海寧皮革城項目成功簽約，預(yù)計2013年5月奠基開工，11月份實現(xiàn)土建結(jié)頂，2014年下半年開業(yè)；8、武漢項目實現(xiàn)品牌輸出，預(yù)計13H2貢獻收入；9、天津項目有望于13年8月簽約。10、開展了西安、呼和浩特等地項目考察調(diào)研，預(yù)計年內(nèi)新簽二至三個異地項目。
投資建議。公司行業(yè)地位顯赫，已發(fā)布國內(nèi)皮革行業(yè)第一個皮革指數(shù)——海寧中國皮革指數(shù)。隨著中國消費者生活水平的提高，對于皮革、毛皮制品的需求顯著提升，內(nèi)需市場的潛力值得進一步挖掘，公司內(nèi)涵和外延增長空間非常廣闊。預(yù)計公司2013年、2014年EPS分別為0.97元和1.15元，對應(yīng)的動態(tài)PE為18倍和15倍，給予“買入”評級。
風險因素。1）市場需求低于預(yù)期；2）異地擴張低于預(yù)期。
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