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    事件概述：
    公司公布2013年半年報(bào)。公司上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收17.27億元，同比增長(zhǎng)15.54%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)2.05億元，同比增長(zhǎng)12.84%；基本每股收益0.20元。
    事件分析： 
    市場(chǎng)占有率大幅提升，出版業(yè)務(wù)繼續(xù)保持增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。2013年上半年，公司出版業(yè)務(wù)收入整體增長(zhǎng)41.88%，毛利率也較同期上升3.35個(gè)百分點(diǎn)。各出版單位共出版圖書(shū)4362種，同比增加42種。教輔新政自2012年秋季開(kāi)始實(shí)施后，公司受益"一教一輔"的目錄類教輔政策非常明顯，市場(chǎng)占有率從此前的30-40%上升到80%左右，成為公司出版業(yè)務(wù)高速增長(zhǎng)的重要原因。同時(shí)，公司下屬長(zhǎng)江文藝社在文藝類出版社中位居第一、湖北美術(shù)社在美術(shù)類出版社中位居第三、湖北少兒社本部在少兒類出版社中位居第八，繼續(xù)維持在細(xì)分市場(chǎng)的行業(yè)優(yōu)勢(shì)。
    數(shù)字出版多方位突破，數(shù)字化轉(zhuǎn)型初見(jiàn)成效。2013年上半年，公司數(shù)字化學(xué)習(xí)云平臺(tái)地衣網(wǎng)開(kāi)始運(yùn)營(yíng)，智能題庫(kù)建設(shè)有了一定基礎(chǔ)，博盛公司多多社區(qū)、多多翼學(xué)通、多多讀書(shū)匯、教輔征訂平臺(tái)四個(gè)項(xiàng)目的開(kāi)發(fā)進(jìn)展順利，漫客人網(wǎng)開(kāi)始上線運(yùn)行，數(shù)字公司長(zhǎng)江中文網(wǎng)上線。公司在數(shù)字出版方面的多方突破，顯示其由傳統(tǒng)紙媒向數(shù)字化媒體轉(zhuǎn)型初見(jiàn)成效。
    毛利率小幅上升，期間費(fèi)用吞噬利潤(rùn)。上半年公司綜合毛利率提升1.75個(gè)百分點(diǎn)至34.78%，主要是出版及發(fā)行業(yè)務(wù)特別是教輔產(chǎn)品毛利提高所致。但公司的期間費(fèi)用率也有所上升，銷售費(fèi)用和管理費(fèi)用分別增長(zhǎng)32.53%和22.58%，使得三費(fèi)營(yíng)收占比上升至22.05%，不但抵消了毛利率提升帶來(lái)的改善，還吞噬掉部分利潤(rùn)，令公司的凈利潤(rùn)率有所下滑，這也是公司利潤(rùn)增速不及營(yíng)收的重要原因。
     盈利預(yù)測(cè)及風(fēng)險(xiǎn)揭示  盈利預(yù)測(cè)及投資策略：受益于教輔新政和積極轉(zhuǎn)型，公司的持續(xù)較快增長(zhǎng)有一定保證，同時(shí)公司即將進(jìn)行定向增發(fā)，6.39元的增發(fā)底價(jià)使得當(dāng)前股價(jià)具備一定安全邊際。因此我們給予公司"增持"評(píng)級(jí)，預(yù)計(jì)2013~2014年公司EPS為0.36和0.44。 
   風(fēng)險(xiǎn)提示：新媒體沖擊，圖書(shū)業(yè)務(wù)下滑