>> 招商證券-濱江集團(002244)顯著受益市場回暖,品牌對價格形成支撐-130806
| 上傳日期： |
2013/8/7 |
大小： |
573KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
審慎推薦-A |
作者： |
羅毅 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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事件：公司發(fā)布2013年半年報。業(yè)績略高于預(yù)期，全年銷售有望超過100億，我們看好公司2014年湘湖壹號、2015年武林壹號結(jié)轉(zhuǎn)迎來的業(yè)績爆發(fā)，積極獲取土地將成為公司后續(xù)發(fā)展的關(guān)鍵所在。
半年報業(yè)績略高于預(yù)期。2013上半年營業(yè)收入50.1億元，較上年同期增長673%。凈利潤9.3億元，較上年同期增長995%。 EPS為0.69元，較去年同期增長1050%，受到本期內(nèi)大量樓盤交付及去年同期基數(shù)較小影響； 全
年銷售大概率超100億，市占率快速提升。報告期內(nèi)，公司實現(xiàn)銷售金額67.8億，在杭州主城區(qū)市占率達到9%，繼續(xù)穩(wěn)步提升（12年市占率8.3%）；全年公司可售項目包括有金色黎明二、三期、武林壹號、湘湖壹號、西溪明珠、城市之星、金華金色藍庭、紹興金色藍庭、上虞城市之星、衢州月亮灣等項目，總貨值超過240億，預(yù)計全年銷售額將大概率超過100億；
拿地繼續(xù)保持節(jié)奏，期待四季度新斬獲。報告期內(nèi)，公司斥資15.5億在杭州獲取金色江南項目與東方海岸項目，共增加權(quán)益土地面積8.2萬平米，權(quán)益建面20.6萬平米；根據(jù)公司將2013年銷售金額的50%用于土地儲備的計劃，下半年公司仍將在土地市場有所斬獲； "一開源，三節(jié)流"，資金效率有所提升。期末公司賬面貨幣資金38億，超過短債和一年到期負債之和22億；今年以來公司倡導(dǎo)"一開源，三節(jié)流"，加速銷售回款的同時，控制財務(wù)成本，提前還掉成本較高的貸款，提升資金利用效率，充裕的資金也為獲取土地儲備打下基礎(chǔ)；
業(yè)績預(yù)測。2013-2015年，我們預(yù)計公司房地產(chǎn)業(yè)務(wù)結(jié)算收入為101億元、144億元和177億元；EPS分別為1.36元、1.66元和1.94元；
維持公司股票"審慎推薦-A"的投資評級。公司在杭州市占率持續(xù)攀升，品牌效應(yīng)亦能對其高價格形成有力支撐，后續(xù)土地的獲取將成為公司持續(xù)向上的關(guān)鍵。我們按2013年8倍動態(tài)PE對公司進行估值，即目標價10.88元。我們維持公司股票"審慎推薦-A"的投資評級；
風(fēng)險提示：杭州房產(chǎn)稅試點出臺對高端戶型銷售影響。
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