>> 平安證券-富瑞特裝(300228)半年報點評：LNG儲運產(chǎn)品毛利率升幅超預(yù)期-130808
| 上傳日期： |
2013/8/8 |
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pdf |
來源： |
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| 評級： |
強烈推薦 |
作者： |
楊紹輝，余兵 |
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投資要點
事項：富瑞特裝披露中報，上半年營業(yè)收入9.41 億元，比上年同期增長76%；歸屬于母公司所有者的凈利潤1.01 億元，比上年同期增長106%。上半年每股收益0.75 元，每股凈資產(chǎn)6.30 元。
同時，公司預(yù)計1-9 月份歸屬于母公司所有者的凈利潤1.51-1.75 億元，同比增長90%-120%。
平安觀點：
LNG 低溫儲運設(shè)備毛利率大幅提升
中報最大亮點，就是低溫儲運設(shè)備毛利率超預(yù)期上升了6.6 個百分點。我們判斷盈利能力保持上升趨勢，主要由LNG低溫儲運設(shè)備結(jié)構(gòu)的優(yōu)化（產(chǎn)業(yè)鏈擴張）、LNG 氣瓶訂單高速增長帶來的規(guī)模效應(yīng)上升、原材料價格的顯著下滑等3 大因素推動。
展望未來，LNG 氣瓶市場競爭加劇也許會成為市場對公司主導(dǎo)產(chǎn)品盈利能力擔(dān)憂的主因，但公司在LNG 產(chǎn)業(yè)鏈擁有的技術(shù)領(lǐng)先、規(guī)模效應(yīng)、與核心客戶形成戰(zhàn)略合作、國內(nèi)首創(chuàng)LNG 應(yīng)用裝備售后維護體系等多方面的優(yōu)勢，將緩解這種市場擔(dān)憂。
LNG 低溫儲運設(shè)備業(yè)務(wù)收入加速增長
公司LNG 應(yīng)用裝備產(chǎn)品收入較上年同期增長94%，而去年上半年及下半年的同比增速依次為58%、57%，表明今年呈加速增長態(tài)勢，主要受益于LNG 裝備市場需求快速增長。公司同時通過產(chǎn)品技術(shù)研發(fā)及品質(zhì)提升、LNG 產(chǎn)業(yè)鏈的拓展，以及終端用戶客服管理與服務(wù)體系的建立，提升產(chǎn)品市場競爭力，維持市場領(lǐng)先地位， LNG 車用瓶產(chǎn)品市場增速較快，在公司業(yè)務(wù)收入增長中貢獻(xiàn)較大。
加快研發(fā)與產(chǎn)能建設(shè)，保持行業(yè)領(lǐng)先
公司目前正在實施的研發(fā)項目主要有低溫閥門的系列化研發(fā)、汽車發(fā)動機再制造油改氣項目研發(fā)、小型撬裝式天然氣液化成套裝置的研發(fā)、頁巖氣開發(fā)設(shè)備的研發(fā)、快易冷小型低溫液體罐研發(fā)等，這些項目的研發(fā)有助于公司布局LNG全產(chǎn)業(yè)鏈增加盈利增長點以及綜合的市場競爭力。
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