久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

投資要點：
    恩華藥業(yè)是國內(nèi)醫(yī)藥行業(yè)唯一一家聚焦于中樞神經(jīng)藥物細分市場的企業(yè)。近十余年，公司集中資源從事中樞神經(jīng)藥物研發(fā)、生產(chǎn)、營銷、服務(wù)，目前已經(jīng)在中樞神經(jīng)藥物領(lǐng)域形成了獨有的競爭優(yōu)勢。
    上半年業(yè)績穩(wěn)步增長，符合預(yù)期。2013 上半年，公司實現(xiàn)營業(yè)收入和歸屬母公司凈利潤分別為10.79億和0.98億元，同比增速分別為11.91%和28.15%，凈資產(chǎn)收益率為13.59%，符合我們的預(yù)期。
    外抓市場，內(nèi)抓管理。上半年，公司加大了營銷人員的引進力度，同時持續(xù)優(yōu)化營銷架構(gòu)，市場優(yōu)勢地位得到進一步鞏固，公司主要利潤來源醫(yī)藥工業(yè)2013 上半年實現(xiàn)營業(yè)收入5.35 億元，同比增長了24.24%。同時，公司還內(nèi)抓管理，有效控制了成本和費用，這在凈利潤率上體現(xiàn)較為明顯，由去年同期的7.97%提升至9.15%。
    繼續(xù)聚焦于中樞神經(jīng)藥物領(lǐng)域，上半年收獲頗豐。公司已經(jīng)建立好較為完善的精神類藥物和鎮(zhèn)痛類藥物的新藥研發(fā)平臺，上半年度在研發(fā)上繼續(xù)投入了11,848,644.14 元。研發(fā)成果方面，公司獲得了生產(chǎn)批件2 項（鹽酸度洛西汀原料藥及其腸溶片），進入臨床生產(chǎn)審批階段項目有8 項，申報臨床及生產(chǎn)并獲得受理項目有1 項，進入系統(tǒng)的臨床前研究的有11 項，完成新立項6 項。
    同時，公司還獲得中國專利授權(quán)3 項，歐洲專利授權(quán)1 項，美國專利授權(quán)1項，新申請國內(nèi)發(fā)明專利4 項，新申請國際專利（PCT）2 項。
    盈利預(yù)測和投資建議。經(jīng)過對公司多年的持續(xù)跟蹤，我們認為公司是A 股難得一見的優(yōu)質(zhì)醫(yī)藥上市公司。我們預(yù)測，公司未來三年的每股收益分別為0.55、0.70 和0.93 元，對應(yīng)2013 年動態(tài)估值49x，考慮到公司優(yōu)秀的質(zhì)地和良好成長性，維持“增持”評級。
    風(fēng)險提示。藥品政策性降價，招投標(biāo)導(dǎo)致的競爭性降價和醫(yī)?？刭M等。