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投資要點
    上半年凈利潤增速符合預期
    2013年1-6月，公司實現(xiàn)營業(yè)收入26.96億元，同比增長27.42%，營業(yè)利潤2.29億元，同比下降6.6%，歸屬于母公司所有者凈利潤1.89億元，同比增長1.2%，基本每股收益0.32億元；第二季度實現(xiàn)營業(yè)收入15.37億元，同比增長23.5%，凈利潤1.11億元，同比增長4.83%，每股收益0.19元。
    主營業(yè)務持續(xù)回暖
    上半年下游空調行業(yè)已小幅回暖，我國共生產(chǎn)空調6185.27萬臺，同比增長5.2%，公司傳統(tǒng)截止閥、四通閥隨行業(yè)恢復性增長，但是優(yōu)勢產(chǎn)品電子膨脹閥上半年開始發(fā)力，電子膨脹閥銷量預計超過去年全年，1-6月公司空調元器件收入同比增長23.9%，毛利率達到28.34%，和去年同期相比提高1.34個百分點，結構持續(xù)改善，盈利水平提升。10月1日新的變頻空調能效標準實施，將繼續(xù)帶動公司電子膨脹閥的銷量，預計全年銷量和2012年相比將實現(xiàn)翻番。
    亞威科虧損導致上半年凈利潤增速相對較低
    上半年公司亞威科開始合并報表，合并銷售收入為3.03億元，其中洗碗機控制器件1.72億元，咖啡機、洗衣機等控制器件1.31億元，虧損3984.8萬元。由于對亞威科尚處于整合過程中，上半年公司銷售費用和管理費用分別增長49.2%和64.8%，支付職工工資達到3.81億元，同比增長112%，從而導致經(jīng)營活動現(xiàn)金流下降32%，預計下半年，公司對亞威科將繼續(xù)進行整合，虧損幅度將有可能減小。
    盈利預測及估值
    預計2013-2014年公司EPS分別為0.59元、0.70元，對應的動態(tài)市盈率分別為23倍、20倍，由于電子膨脹閥銷量存在超預期的可能，維持“買入”投資評級。