>> 華泰證券-三花股份(002050)整合影響短期業(yè)績,空調(diào)元器件增速較快-130813
| 上傳日期： |
2013/8/13 |
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pdf |
來源： |
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增持 |
作者： |
張洪道 |
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投資要點：
業(yè)績基本符合預(yù)期。公司上半年實現(xiàn)銷售收入26.96 億元，同比增長27.42%，歸屬上市公司股東凈利潤1.89 億元，同比增長1.16%，扣非后歸屬凈利潤同比增長9.26%；其中二季度實現(xiàn)營業(yè)收入15.37 億元，同比增長23.52%，歸屬上市公司股東凈利潤約1.11 億元，同比增長4.78%。如果扣除亞威科并入的影響估算，營收和歸屬上市公司股東凈利潤上半年分別增長11.08%、22.46%，基本符合此前預(yù)期。
主營制冷元器件業(yè)務(wù)受益于空調(diào)行業(yè)回暖利好，變頻空調(diào)能效提高構(gòu)成長期利好。上半年空調(diào)行業(yè)整體弱復(fù)蘇，根據(jù)產(chǎn)業(yè)在線數(shù)據(jù)，產(chǎn)量同比增長5.22%，內(nèi)外銷分別增長1.48%、5.77%，同時公司積極向“技術(shù)領(lǐng)先”轉(zhuǎn)型，優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，提高電子膨脹閥等節(jié)能環(huán)保產(chǎn)品銷售規(guī)模，上半年空調(diào)元器件及部件營收整體同比增長23.9%，毛利率提高1.34pct。下半年空調(diào)行業(yè)預(yù)期仍將延續(xù)弱復(fù)蘇態(tài)勢，近期多地酷暑致使多地空調(diào)零售脫銷，一掃節(jié)能補貼政策退出帶來的空調(diào)市場需求短期不振局面，空調(diào)產(chǎn)量預(yù)計將同比上揚；同時，10 月份預(yù)計執(zhí)行的變頻空調(diào)能效新標準，將明顯拉動對公司電子膨脹閥等節(jié)能閥類產(chǎn)品的需求，電子膨脹閥今年預(yù)期銷量翻倍。長期看，節(jié)能減排大背景下新的高能效空調(diào)將是主流，公司多種閥類產(chǎn)品處于市場壟斷地位，且堅持技術(shù)領(lǐng)先，向商用制冷、變頻控制技術(shù)、系統(tǒng)集成方向延伸，未來潛力很大。
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