久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

    事件：
    上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入為15.78 億元，同比增長(zhǎng)3.60%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)為0.97 億元，同比下降8.60%；基本每股收益為0.11 元。
    點(diǎn)評(píng)：
    淡季走量難抵價(jià)格下滑致業(yè)績(jī)下降。上半年公司實(shí)現(xiàn)水泥產(chǎn)量543.27 萬(wàn)噸、銷量536.64 萬(wàn)噸，較上年同期分別增長(zhǎng)了10.92%、11.30%。由于市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，上半年公司水泥平均銷售價(jià)格同比下降了9.45%，而同期水泥平均銷售成本的下降幅度為6.12%，雖然銷量有所增長(zhǎng)，但仍無(wú)法達(dá)到以量補(bǔ)價(jià)的目的，從而導(dǎo)致凈利潤(rùn)同比下滑。
    上半年地區(qū)產(chǎn)能消化充分，邊際供需改善。12 年廣東省新增熟料產(chǎn)能899 萬(wàn)噸，增長(zhǎng)13.3%。上半年僅新增兩條生產(chǎn)線，新增熟料產(chǎn)能310 萬(wàn)噸，供給壓力大幅降低。上半年廣東省固定資產(chǎn)投資增長(zhǎng)17%，較上年大幅提高7.5 個(gè)百分點(diǎn)，投資帶動(dòng)水泥需求快速增長(zhǎng)，上半年水泥增長(zhǎng)11.25%，較上年提高11 個(gè)百分點(diǎn)，地區(qū)供需關(guān)系明顯改善。
    價(jià)格走出底部，下半年有望持續(xù)回升。根據(jù)數(shù)字水泥網(wǎng)數(shù)據(jù)，在需求的支撐下，廣州市P.O42.5 散裝水泥價(jià)格從5 月累計(jì)提價(jià)60 元/噸，其中7 月以來(lái)上漲20 元/噸，目前均價(jià)355 元/噸，淡季價(jià)格回升為旺季進(jìn)一步提價(jià)奠定基礎(chǔ)，下半年水泥價(jià)格繼續(xù)趨漲。
    基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)提速，供需關(guān)系進(jìn)一步改善。根據(jù)廣東省《加快推進(jìn)全省重要基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)工作方案（2013—2015 年）》，“十二五”后三年，廣東省將加快推進(jìn)以粵東西北地區(qū)交通基礎(chǔ)設(shè)施為重點(diǎn)的重要基礎(chǔ)設(shè)施八大工程、21 大項(xiàng)共460 個(gè)項(xiàng)目建設(shè)，總投資約2.95 萬(wàn)億元，后三年完成投資約1.41 萬(wàn)億元。其中2013 年安排基礎(chǔ)設(shè)施重點(diǎn)項(xiàng)目129 項(xiàng)，206 個(gè)子項(xiàng)目，年度計(jì)劃投資2232 億元?；ㄍ顿Y的再次擴(kuò)容，將有利于地區(qū)水泥供需關(guān)系的進(jìn)一步改善。
    估值與投資評(píng)級(jí)。我們預(yù)測(cè)：2013-2015 年公司EPS 分別為0.26 元、0.30 元，0.33 元，考慮旺季價(jià)格上漲，給予公司“增持”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：固定投資復(fù)蘇低于預(yù)期；水泥價(jià)格大幅下跌。