>> 興業(yè)證券-中海發(fā)展(600026)中期業(yè)績下滑,預計三季度將有所改善-130819
| 上傳日期： |
2013/8/21 |
大小： |
629KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
增持 |
作者： |
紀云濤，李光華，曾旭 |
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此報告為加密報告 |
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投資要點
事件：公司2013 年上半年實現(xiàn)營業(yè)收入52.5 億元，同比減少7.5%，實現(xiàn)營業(yè)利潤和歸屬母公司的凈利潤分別為-9.1 億、-9.5 億，去年同期為-6.9 億、-4.9億，虧損有所擴大，EPS 為-0.28 元。
點評：
外貿原油、成品油業(yè)務出現(xiàn)分化。公司2013 年上半年油品運輸周轉量同比下降3.8%，營業(yè)收入同比減少6.8%。其中占公司收入14.7%的外貿原油周轉量同比下跌15.9%，運價同比下跌27.4%，收入同比減少38.9%;占公司收入16.4%的外貿成品油業(yè)務周轉量同比大幅增加71.6%，運價同比下降7.2%，收入大幅增加59.5%。
內貿煤炭運價顯著下滑，外貿鐵礦石周轉量大幅增長。公司2013 年上半年干散貨運輸周轉量同比增長22.3%，營業(yè)收入同比減少8.3%，其中占比較高的內貿煤炭運輸周轉量同比增長8.6%，外貿鐵礦石運輸周轉量同比大幅增長65.5%。占公司收入16.9%的內貿煤炭周轉量同比增長8.6%，而運價同比下滑27.5%，收入同比減少21.2%，；占公司收入17.1%的外貿鐵礦石運輸業(yè)務周轉量大幅增長65.5%，今年公司將有兩艘Cape 和兩艘VLOC 投放，均有合同鎖定，預計將能貢獻穩(wěn)定利潤。
油耗與油價下降減輕成本壓力。2013 年上半年，公司占主營成本44.3%的燃料費同比下降13.8%，公司通過各項措施降低燃油消耗，在周轉量同比增長8.4%的情況下燃油消耗量同比下降1.0%，平均燃油單耗同比下降8.6%，而燃油價格也有所下降，上半年新加坡380CST 均價624 美元/噸，同比下跌10.1%。得益于燃油成本下降，公司主營成本同比下降6.5%。。
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