>> 申銀萬國-中海發(fā)展(600026)中報點評：虧損幅度低于預(yù)期-130820
| 上傳日期： |
2013/8/20 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
增持 |
作者： |
張西林，鄧敬東 |
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公司公告/新聞：中海發(fā)展公告2013年中報業(yè)績，報告期實現(xiàn)營業(yè)收入52.45億元，同比下降7.51%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤為-9.49億元，虧損幅度擴大。對應(yīng)基本每股收益為-0.2786元。 虧損幅度低于預(yù)期。2013年上半年中海發(fā)展?fàn)I業(yè)收入同比下降7.51%至52.45億元，實現(xiàn)歸屬凈利為-9.49億元（2012年同期虧損4.92億元，虧損幅度擴大92.9%）；對應(yīng)基本每股收益為-0.2786元。
虧損幅度低于我們預(yù)期（我們預(yù)期虧損0.38元）。虧損幅度低于預(yù)期的主要原因在于沿海煤炭運價的下跌幅度低于預(yù)期以及6月份外貿(mào)礦石運價復(fù)蘇略超預(yù)期。 內(nèi)貿(mào)煤和外貿(mào)礦石運價下滑幅度最大。報告期集團完成貨物運輸周轉(zhuǎn)量2018.13億噸海里，同比增長8.4%；股份公司完成貨物運輸周轉(zhuǎn)量2055.4億噸海里，對應(yīng)單位運輸收入為25.5元/千噸海里，同比下降15.7%。分貨種來看，內(nèi)貿(mào)煤炭完成周轉(zhuǎn)量258.7億噸海里，實現(xiàn)單位運輸收入為35.4元/千噸海里，同比下滑25.2%；外貿(mào)礦石完成周轉(zhuǎn)量547.3億噸海里，實現(xiàn)單位運輸收入18.5元/千噸海里，同比下滑38.7%。
維持"增持"評級，下調(diào)2013-2015年盈利預(yù)測。基于我們對于航運市場仍處于吸收過剩產(chǎn)能階段的判斷，我們下調(diào)2013-2015年盈利預(yù)測至-15.53億元、-7.70億元和1.08億元（原預(yù)測為-1.55億元、1.24億元和5.65億元），對應(yīng)完全攤薄每股收益為-0.46元、-0.23元和0.03元?；诮谘睾Ｃ禾窟\價的小幅反彈以及處于歷史低位的PB，我們維持"增持"評級。
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