>> 高華證券-鳳凰傳媒(601928)宣布收購慕和網(wǎng)絡(luò)，維持中性評級-130822
| 上傳日期： |
2013/8/22 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
中性 |
作者： |
廖緒發(fā)，劉智景，方竹靜 |
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最新消息
鳳凰傳媒8 月21 日宣布擬斥資人民幣3.10 億元現(xiàn)金收購上海慕和網(wǎng)絡(luò)（未上市）64%的股份。此項交易尚待上海市政府批準(zhǔn)。
分析
我們認(rèn)為此項交易是鳳凰傳媒從出版、發(fā)行和物流等傳統(tǒng)媒體業(yè)務(wù)向新媒體領(lǐng)域（即包括網(wǎng)絡(luò)游戲在內(nèi)的數(shù)字媒體）轉(zhuǎn)型的重要舉措。
(1) 中國手游行業(yè)正處于高增長期，對慕和網(wǎng)絡(luò)的收購將使鳳凰傳媒抓住這一機遇從行業(yè)高速增長中受益。慕和網(wǎng)絡(luò)是中國領(lǐng)先的手游公司之一。它在2012 年11 月成功推出了手游產(chǎn)品“摩卡幻想” ，目前月收入已超過人民幣1,000 萬元，證明了它在游戲開發(fā)方面的競爭力。
(2) 管理層還表示，公司將積極進(jìn)軍數(shù)字媒體、互聯(lián)網(wǎng)、游戲和其他高增長媒體業(yè)務(wù)，以進(jìn)一步實現(xiàn)業(yè)務(wù)的多元化，從傳統(tǒng)媒體公司向著領(lǐng)先的多平臺全媒體集團(tuán)轉(zhuǎn)變。鑒于現(xiàn)金充裕（2013 年上半年為人民幣62 億元），我們認(rèn)為鳳凰傳媒有實力成功執(zhí)行這一戰(zhàn)略。
根據(jù)慕和網(wǎng)絡(luò)2013-15 年人民幣4,400/5,290/6,350 萬元的凈利潤目標(biāo)測算，如果交易執(zhí)行，鳳凰傳媒2014-15 年凈利潤將增厚2.8%/3.1%。
潛在影響
我們的目標(biāo)價格維持不變以等待交易完成，同時也維持該股的中性評級。
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