>> 浙商證券-臥龍電氣(600580)2013年半年報點評報告：期待ATB的業(yè)績貢獻(xiàn)-130826
| 上傳日期： |
2013/8/27 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
史海昇 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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投資要點
2013 年上半年業(yè)績同比大幅提升
報告期內(nèi)，公司實現(xiàn)營業(yè)收入13.98 億元，同比增長11.41%；營業(yè)利潤6090 萬元，同比增長43.14%；歸屬于上市公司股東凈利潤8916萬元，同比增長143.83%，每股收益0.13 元。
盈利能力提升與大額營業(yè)外收入構(gòu)成業(yè)績增長主因1-6 月，公司產(chǎn)品綜合毛利率為19.20%，同比提升1.32 個百分點，其中部分原有業(yè)務(wù)的盈利能力明顯出現(xiàn)回升——電機及控制裝置、變壓器產(chǎn)品、電源產(chǎn)品毛利率分別提高了1.44%、7.42%與3.22%，如我們之前報告所述——“臥龍業(yè)績已經(jīng)步入上升通道” 。
此外，臥龍電氣控股子公司浙江燈塔電源有限公司處置老廠區(qū)剩余資產(chǎn)，使公司營業(yè)外收入比上年同期有較大幅度增長——此項非流動資產(chǎn)處置損益收入約5406 萬，是構(gòu)成業(yè)績同比大幅提升的主要因素。
估值與投資評級
我們預(yù)計，2013 年上市公司實現(xiàn)凈利潤1.8 億元，同比增50%以上，收購的ATB 實現(xiàn)凈利潤2 億元左右，按向臥龍投資發(fā)行股份后總股本攤薄計算，每股收益0.35 元，目前股價對應(yīng)2013 年動態(tài)市盈率約18 倍。維持臥龍電氣“買入”評級。
催化劑：鐵路牽引變壓器中標(biāo)量超預(yù)期，ATB 盈利狀況大幅改善。
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