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投資要點：
    長海股份中報顯示，公司實現(xiàn)營業(yè)收入41,856.67 萬元，增長63.32%；歸屬于母公司的凈利潤為4,314.43 萬元，較去年同期增長10.18%，EPS0.36 元，基本符合我們預期（預測中期凈利潤4500 萬元）。
    報告期內(nèi)，公司實現(xiàn)營業(yè)收入4.19 億元，增長63.32%，去除子公司天馬瑞盛營業(yè)收入1.02 億元的影響后，營業(yè)收入較去年同期增長23.58%。凈利潤增速低于收入增長的主要原因是公司財務費用增長，營業(yè)外支出增長及政府補貼的減少。
    公司財務費用增長的主要原因是利息支出和匯兌損失，財務費用同比增長了715萬元，而固定資產(chǎn)處置和政府補貼減少影響當期利潤369 萬元；在這三個因素影響下，公司凈利潤增幅為10.18%，低于主營業(yè)務增長。我們認為匯兌損失、政府補貼減少等因素有偶然性，不構成長期負面影響。
    公司主要產(chǎn)品整體毛利率保持穩(wěn)定，新品開始貢獻收入。主營業(yè)務綜合毛利率24.24%，較上年同期減少了5.14%，主要是子公司天馬瑞盛樹脂產(chǎn)品毛利較低，拉低了公司綜合毛利，去除該影響后，主營業(yè)務毛利率比上年同期減少0.2 個百分點。分產(chǎn)品來看，短切氈營收增長24.37%，毛利率小幅上升1.71%，薄氈的營收增長39.9%，毛利率小幅下降2.88%，隔板的營收增長6.45%，毛利率上升8.79%，玻纖紗的營收增長9.98%，毛利率小幅下降1.46%，涂層氈的營收增長13.3%，毛利率大幅下降18.47%。