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投資要點：
    點評：
    業(yè)績略低于預期。報告期內(nèi)，公司實現(xiàn)營業(yè)收入659,277,842.67元，較上年同期增長1.57%；營業(yè)成本481,496,340.45 元，較上年同期減少1.53%；實現(xiàn)歸屬于母公司的凈利潤84,579,051.05 元，較上年同期增長9.72%；經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額31,426,183.32 元，較上年同期增長6.76%。公司業(yè)績略低于預期的主要原因是受宏觀經(jīng)濟影響公司訂單結算周期拉長。
    成功收購魏義士，有望實現(xiàn)從節(jié)能環(huán)保設備商向工程總包的戰(zhàn)略轉型。報告期內(nèi)，公司與魏義士(Felix Wyss)正式簽署《股權收購協(xié)議》。
    公司以400 萬瑞士法郎的價格向魏義士購買其持有的瑞士RH 公司51%的股權。RH 公司及其子公司擁有流化床焚燒爐領域的專有技術，雙方合作可實現(xiàn)“技術+ 管道”的強強互補，對公司從節(jié)能環(huán)保設備商向工程總包的戰(zhàn)略轉型升級具有重要意義。近日來的霧霾促進了環(huán)保整治力度，帶動余熱鍋爐發(fā)展，公司未來在垃圾焚燒、工業(yè)生產(chǎn)中產(chǎn)生的粉塵、煙氣、固廢、固氣等領域研發(fā)余熱鍋爐產(chǎn)品。瑞士龍沙收購完成后，在廢液、污泥焚燒、城市污水、藥廠、煤化工等行業(yè)均有所作為，帶動公司向環(huán)保領域發(fā)展。
    煤化工市場容量巨大，今年大型訂單值得期待。 “十二五”新型煤化工15 個示范項目近期或將獲得發(fā)改委批準，合計投資金額在7000 億元左右。今年3 月以來，10 個新型煤化工項目獲國家發(fā)改委“路條”，即國家發(fā)改委辦公廳同意開展相關工程前期工作的批文。這10 個項目投資總額在2000 億元～3000 億元，包括5 個煤制天然氣、4 個煤烯烴和1 個煤制油項目，按照20%的壓力容器的比例，500 億左右。預計今年獲批的煤化工項目將在今年陸續(xù)招標，公司今年仍有望獲得可觀訂單。
    余熱余壓鍋爐受益于節(jié)能環(huán)保政策推進。余熱鍋爐主要產(chǎn)品包括氧氣轉爐余熱鍋爐、干熄焦余熱鍋爐、有色冶煉余熱鍋爐等，在國內(nèi)市場上保持著市場占有率第一的地位?！豆?jié)能減排“十二五”規(guī)劃》要求到2015年新增余熱余壓發(fā)電2000 萬千瓦，總投資額預計1000 億元左右，按照20%的鍋爐投資，余熱鍋爐需求在200 億元左右。目前我國余熱余壓利用仍很不充足，除了個別行業(yè)（如水泥行業(yè)）外，鋼鐵、化工、有色、玻璃等行業(yè)的安裝余熱余壓設施比例很低，目前收到宏觀經(jīng)濟調整的影響，企業(yè)資金鏈條緊張，抑制了部分余熱余壓設施的需求，即使在這一背景下公司余熱余壓仍保持較高增長。隨著宏觀經(jīng)濟的好轉，再加上政策的推動，余熱余壓設施安裝有望出現(xiàn)一個高峰期。
    盈利預測及投資評級。我們預計公司2013-2014 年每股收益分別為0.64、0.79，對應目前市盈率分別為24、19 倍，成功收購魏義士，有望實現(xiàn)從節(jié)能環(huán)保設備商向工程總包的戰(zhàn)略轉型；公司受益于新型煤化工項目在“十二五”的建設，有望獲的大量煤化工訂單；公司主營余熱余壓鍋爐受到節(jié)能環(huán)保政策的推進在“十二五”仍有望穩(wěn)定增長；公司目前估值具備較大優(yōu)勢，綜合考慮給予公司“增持”的投資評級。
    投資風險。公司業(yè)績持續(xù)低于預期；新型煤化工項目推廣低于預期；公司的市場份額低于預期；市場競爭激烈毛利率大幅下滑。