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 報(bào)告摘要： 
    一、事件概述 
    公司發(fā)布2013年8月銷量數(shù)據(jù)：8月汽車銷量4.8萬輛，同比增長11.3%，環(huán)比增長16.2%；發(fā)動(dòng)機(jī)銷量1.6萬輛，同比增長38.9%，環(huán)比增長23.4%。
    二、分析與判斷 8 月銷量同比增長11.3% 
    公司8月汽車銷量4.8萬輛，同比增長11.3%，環(huán)比增長16.2%；累計(jì)前8月銷量同比增長5.0%至43.7萬輛。8月銷量同比環(huán)比均呈現(xiàn)增長態(tài)勢(shì)，淡季不淡，主要由于：中重卡銷量穩(wěn)定增長（同比增速59.8%），輕客銷量增長49.7%。預(yù)估公司銷量增長7.1%至66.0萬輛（含中重卡）。
    中重卡銷量增速大幅超行業(yè) 增速達(dá)59.8% 
    公司8月中重卡銷量0.9萬輛，同比增長59.8%，環(huán)比增長24.7%；累計(jì)前8月中重卡銷量同比增長38.4%至8.2萬輛。預(yù)估其中歐曼重卡銷量約0.8萬輛，增速大幅超行業(yè)（8月重卡行業(yè)增速34.7%）。重卡庫存擾動(dòng)后銷量進(jìn)入復(fù)蘇通道，加上基期較低，同時(shí)受到國Ⅳ排放標(biāo)準(zhǔn)實(shí)施前部分提前購買影響，7月重卡銷量環(huán)比下滑明顯，8月銷量環(huán)比改善。福田戴姆勒市占率有望提升，預(yù)估2013年公司中重卡銷量為12.0萬輛，同比增長36.9%。
    輕微卡銷量一改下滑態(tài)勢(shì) 中高端輕卡表現(xiàn)尚佳 
    公司8月輕微卡銷量3.5萬輛，同比增長0.1%，環(huán)比增長13.7%；累計(jì)前8月輕微卡銷量同比下滑2.5%至32.8萬輛。我們判斷高端輕卡歐馬可與中端輕卡奧鈴銷量增速將超行業(yè)，中高端輕卡占比提升，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)有所改善。預(yù)估2013年公司輕微卡銷量為49.9萬輛，同比增速0.4%。
    康明斯發(fā)動(dòng)機(jī)銷量增長確定 奧鈴發(fā)動(dòng)機(jī)亦增速較快 
    公司8月發(fā)動(dòng)機(jī)銷量1.6萬輛，同比增長38.9%，環(huán)比增長23.4%；累計(jì)前8月發(fā)動(dòng)機(jī)銷量12.3萬輛，同比增長27.3%。其中康明斯發(fā)動(dòng)機(jī)8月銷量0.9萬輛，同比增長43.2%；奧鈴發(fā)動(dòng)機(jī)8月銷量0.7萬輛，同比增長33.3%。福田康明斯發(fā)動(dòng)機(jī)增長確定，2013年銷量目標(biāo)為11萬臺(tái)，增長主要源于出口增長，將成為公司核心競(jìng)爭力，其2012年利潤扭虧并有所增長，2013年貢獻(xiàn)還將有所上升。
    三、盈利預(yù)測(cè)與投資建議 
    長期看好福田與戴姆勒、康明斯合資將提升競(jìng)爭力，預(yù)估2013、2014年EPS為0.46、0.58元，對(duì)應(yīng)PE為12、9倍，PB為1.0、0.9倍，維持"強(qiáng)烈推薦"評(píng)級(jí)。
    四、風(fēng)險(xiǎn)提示 
    中重卡行業(yè)復(fù)蘇慢于預(yù)期；行業(yè)競(jìng)爭加劇；投資低迷影響重卡復(fù)蘇。