>> 招商證券-友阿股份(002277)股權激勵擬實施將錦上添花-130924
| 上傳日期： |
2013/9/24 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
強烈推薦-A |
作者： |
楊夏，曾敏 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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我們近期持續(xù)對公司經營情況及投資機會進行了及時跟蹤，公司股價催化劑較多，當前股價已觸發(fā)股權激勵行權價13.51 元。公司今日公告核實激勵對象名單,涉及股票總數(shù)2304 萬股，首次授予本次可行權數(shù)921 萬股，占總股本1.65%,行權期從2013 年9 月23 日-2013 年10 月27 日、以及公司定期報告公布后第2個交易日至下一次定期報告公布前10 個交易日內所有的可交易日。
點評：
1、激勵對象到位，調動管理層積極性
授予的激勵對象共有 35 人，占員工總數(shù)的1.38%，除9 名高管外，均為各門店總經理及各職能部門部長等。調動管理層積極性、創(chuàng)造性與責任心，有利于管理層的穩(wěn)定，并最終提升公司業(yè)績。
2、激勵計劃的稅務處理
股票期權成本已經分別在 11 年、12 年及今年進入公司管理費用，并在經常性損益中列支，即做稅前扣除。激勵對象繳納個人所得稅的資金為自籌資金，繳納方式為行權時向公司繳納，并由公司代為向稅務機關繳納。
3、業(yè)績考核條件已全部滿足，當前股價已觸發(fā)行權價格13.51 元
考核條件以 2010 年為基期，歸屬于母公司所有者的凈利潤年復合增長率不低于20%的考核目標，相對于公司過往扣非凈利潤年復合增長率來說，已經全部滿足。
行權價格為13.51 元，可看作是中長期較強的安全邊際。
我們繼續(xù)看好公司近期的估值修復機會并重申觀點： 1、湖南單店坪效最高的友誼商城提前完成升級改造，于9 月12 日重新開業(yè)，70%品牌升級調檔，化妝品牌稱霸東塘商圈。隨金九銀十消費旺季到來，公司主業(yè)將迎來增速契機。2、受益金改，友阿擔保公司增資至2 億元。公司近年參股長沙銀行、浦發(fā)村鎮(zhèn)銀行、小額貸款、擔保公司每年帶來超過1 億元穩(wěn)定利潤，特別是小貸公司，規(guī)模居湖南省第一，A 股小貸概念中，無論從參股比例還是資金規(guī)模都位居前列。3、具潛在O2O 概念。上周湖南省網商協(xié)會成立，董事長胡子敬當選協(xié)會首屆會長。
公司線上及移動互聯(lián)網平臺有望在年內推出，積極擁抱互聯(lián)網和微信線上與線下進行融合將改變現(xiàn)有電商對傳統(tǒng)零售沖擊的格局。
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