>> 國泰君安-寶信軟件(600845)寶之云IDC新業(yè)務(wù)初長成-131021
| 上傳日期： |
2013/10/22 |
大?。?/td>
| 388KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
|
| 評級： |
謹(jǐn)慎增持 |
作者： |
張曉薇，袁煜明，熊昕 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
|
|
投資要點：
謹(jǐn)慎增持評級，目 標(biāo)價 34.2 元。公司 IDC 業(yè)務(wù)已現(xiàn)端倪，一期項目預(yù)計自2014 年開始每年貢獻(xiàn)收入2.5-2.6 億元，我們估計將增厚凈利5000 萬左右，故上調(diào)2014/15 年EPS 至1.14/1.29 元（原為1.00/1.15 元），上調(diào)
目標(biāo)價至34.2 元，對應(yīng)2013/14 年動態(tài)PE 39/30 倍，維持謹(jǐn)慎增持評級。
寶之云IDC 一期項目初長成，將成2014 年利潤重要增長點。公司非公開發(fā)行預(yù)案中提及寶之云IDC 一期項目投資5.4 億元，將建成擁有4000 個機(jī)柜的IDC。2013 年10 月18 日，公司與中國電信簽訂協(xié)議，上海電信將租用公司寶之云IDC 一期項目中不少于3752 個19 英寸標(biāo)準(zhǔn)機(jī)柜，向阿里巴巴等客戶提供服務(wù)，公司每年收取服務(wù)費2.5-2.6 億元，協(xié)議期限為10 年，我們估計IDC 項目整體凈利率在20%左右，預(yù)計將增厚2014年凈利潤約5000 萬元（貢獻(xiàn)50%增量），將成2014 年重要的利潤增長點。
業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型落地快，國企釋放新活力。公司今年7 月發(fā)布非公開發(fā)行預(yù)案，募集資金將投向?qū)氈艻DC 一期項目和中小企業(yè)信息化軟件產(chǎn)品項目。
經(jīng)過短短幾個月的時間IDC 一期項目已有斬獲，牽手中國電信共同服務(wù)阿里巴巴等客戶，充分彰顯公司強(qiáng)勁的發(fā)展活力和快速的戰(zhàn)略落地能力。
中小企業(yè)信息化軟件產(chǎn)品值得期待。公司計劃借助在大型鋼鐵冶煉企業(yè)MES 產(chǎn)品積累的技術(shù)和市場實力，將為冶金制造、鋼材加工貿(mào)易一體化及大宗原料商貿(mào)流通領(lǐng)域的中小企業(yè)提供軟件產(chǎn)品。我們認(rèn)為若公司能夠研發(fā)出高產(chǎn)品化程度、且滿足中小企業(yè)切身需求的軟件產(chǎn)品，公司將進(jìn)入更大的、盈利能力更強(qiáng)的中小企業(yè)軟件市場，有望迎來更大的增長空間。
風(fēng)險提示：傳統(tǒng)鋼鐵行業(yè)信息化業(yè)務(wù)可能受宏觀因素拖累。
|
|
