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     公司公告2013 年三季報(bào)：2013 年1-9 月，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入15.10 億元，比上期增長-7.95%；歸屬于上市公司股東的凈利潤3.51 億元，比上期增長12.39%。煙草產(chǎn)量增速放緩影響公司營收增長，其結(jié)構(gòu)升級是利潤增長主要推力。分季度看，公司三季度凈利潤同比增速19.69%，毛利率42.75%，環(huán)比分別提高3.47、4.22 個(gè)百分點(diǎn)。  內(nèi)生外延式擴(kuò)張，公司煙標(biāo)產(chǎn)能不斷擴(kuò)大。11 年公司收購了江西豐彩麗52%股權(quán)和重慶宏聲57%股權(quán)，12 年公司收購佳信香港和參股江蘇順泰，13 年公司擬收購中豐田剩余股權(quán)和重慶宏聲9%股權(quán)，而公司本部30 萬大箱項(xiàng)目預(yù)計(jì)從13 年開始貢獻(xiàn)業(yè)績。國家煙草局已出臺文件開始清理職工參股煙標(biāo)企業(yè)，為公司外延式購并擴(kuò)張?zhí)峁┝藯l件，這也是未來最大的看點(diǎn)之一。
     全國戰(zhàn)略布局，積極拓展新業(yè)務(wù)。公司市場占有率約8%左右，是煙標(biāo)行業(yè)龍頭企業(yè)， 公司實(shí)施了立足于煙標(biāo)行業(yè)、專注為卷煙生產(chǎn)企業(yè)提供零距離配套服務(wù)和完善包裝解決方案的公司發(fā)展戰(zhàn)略，目前公司已經(jīng)完成云南、貴州、江蘇、安徽、江西、山東等省份的市場布局后，全國戰(zhàn)略布局基本完成，進(jìn)一步鞏固其龍頭地位。與此同時(shí)，公司積極向相關(guān)產(chǎn)業(yè)延伸，拓展新型包裝材料如酒類包裝、食鹽包裝、知名品牌消費(fèi)包裝等，培養(yǎng)新的增長點(diǎn)，另外，近期行業(yè)多家公司涉及電子煙，不排除公司利用自身在煙標(biāo)領(lǐng)域的優(yōu)勢涉足電子煙的預(yù)期。
     二股東占比大幅減小，管理風(fēng)險(xiǎn)降低。由于大股東和二股東理念不合，公司二股東太和印刷近兩年一直減持公司股票，市場對此長期存有疑慮。目前太和印刷減持后持有勁嘉股份8040 萬股，占勁嘉股份總股本的12.52%，占比大幅減小，且二股東目前并不參與公司的日常經(jīng)營管理，公司發(fā)展并不受影響。  
    公司今年業(yè)績增長平穩(wěn)，一方面是并購項(xiàng)目并表時(shí)間增加以及重慶宏聲股權(quán)占比提高對公司利潤的貢獻(xiàn)；另一方面來自公司本部自身業(yè)務(wù)的增長。預(yù)計(jì)公司2013-2015 年EPS 分別為0.78、0.88、1.01 元，對應(yīng)當(dāng)前股價(jià)PE 17.14、15.18、13.29，維持公司"增持"投資評級。