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    一、 事件概述
    四川長(zhǎng)虹（600839）發(fā)布三季度報(bào)告，1-9月公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入420億元，同比增長(zhǎng)14.24%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東凈利潤(rùn)3.1億元，同比增長(zhǎng)55%。實(shí)現(xiàn)基本每股收益0.067元。
    二、 分析與判斷
    公司經(jīng)營(yíng)持續(xù)改善，延續(xù)上半年快速增長(zhǎng)勢(shì)頭三季度公司各業(yè)務(wù)板塊均有較好表現(xiàn)，延續(xù)了上半年的良好增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。其中，第三季度公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入140.億元，同比增長(zhǎng)3%；歸屬上市公司股東凈利潤(rùn)8,322萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)57%。公司控股的華意壓縮（000404）和美菱電器（000521）于近日發(fā)布了三季報(bào)，其中，美菱電器實(shí)現(xiàn)營(yíng)收85億元，同比增長(zhǎng)13%；歸屬于上市公司股東凈利潤(rùn)2億元，同比增長(zhǎng)36%。華意壓縮前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入57億元，歸屬于上市公司股東凈利潤(rùn)1.36億元，分別比上年同期增長(zhǎng)22%和71%。
    等離子業(yè)務(wù)大幅減虧，為公司全年業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)提供有力支撐2012年長(zhǎng)虹PDP業(yè)務(wù)虧損7億元以上，預(yù)計(jì)今年將減虧3億元左右，為公司全年業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)提供有力支撐。2013年，預(yù)計(jì)長(zhǎng)虹PDP屏生產(chǎn)110萬(wàn)片，良品率提至95%。原虹歐切割型號(hào)為42英寸和50英寸，今年全部只做51英寸，既能夠?qū)崿F(xiàn)經(jīng)濟(jì)切割又能滿足市場(chǎng)需求。長(zhǎng)虹PDP電視機(jī)銷量今年實(shí)現(xiàn)較好增長(zhǎng)，技術(shù)方面也有持續(xù)提升，另外本土化程度增強(qiáng)，今年8月起等離子玻璃已由本地供貨，長(zhǎng)虹等離子業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)持續(xù)改善，預(yù)計(jì)明年有望實(shí)現(xiàn)盈利。
    公司費(fèi)用率控制較好，盈利能力有所提升
    報(bào)告期內(nèi)，公司費(fèi)用率控制較好，盈利能力進(jìn)一步增強(qiáng)。前三季度，公司期間費(fèi)用率為13.21%，較去年同期下降近一個(gè)百分點(diǎn)；毛利率為15.92%，較去年同期提高0.11個(gè)百分點(diǎn)；凈利率為1.1.5%，較去年同期提高0.53個(gè)百分點(diǎn)。公司期間費(fèi)用率、毛利率、凈利率均有不同程度的改善，未來(lái)隨著公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)進(jìn)一步優(yōu)化，未來(lái)公司盈利水平有望持續(xù)提升。
    長(zhǎng)虹"讓想象發(fā)生"，家庭互聯(lián)網(wǎng)全面布局公司全面布局家庭互聯(lián)網(wǎng)，未來(lái)將以智能化、網(wǎng)絡(luò)化和協(xié)同化作為新的發(fā)力方向。長(zhǎng)虹以互聯(lián)、互通、互控為特點(diǎn)的家庭互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)品形態(tài)也首次完整面世。終端全部智能化是第一步，長(zhǎng)虹也公開(kāi)宣布明年將全面停止非智能電視的生產(chǎn)和銷售，智能電視的銷售占比將達(dá)到100%。智能終端的利潤(rùn)貢獻(xiàn)能力將有望進(jìn)一步顯現(xiàn)。
    三、 盈利預(yù)測(cè)與投資建議預(yù)計(jì)公司2013、14、15年能夠?qū)崿F(xiàn)基本每股收益為0.10、0.15、0.18元/股，對(duì)應(yīng)2013、14、15年P(guān)E分別為23X、15X、12X。考慮到公司各業(yè)務(wù)均有較好增長(zhǎng)，未來(lái)盈利能力仍有一定提升空間，首次給予公司"謹(jǐn)慎推薦"評(píng)級(jí)。
    四、 風(fēng)險(xiǎn)提示
    1、電視機(jī)行業(yè)四季度需求萎靡；2、PDP業(yè)務(wù)不及預(yù)期