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    公司公布三季報(bào)：收入16.38 億元，凈利2.23億元，同比分別增長(zhǎng)20%、21%，EPS0.54 元，扣非后凈利2 億元同比增4.13%。預(yù)計(jì)13年熱毒寧保持較快增長(zhǎng)，桂枝茯苓和腰痹通膠囊進(jìn)入新版基藥，膠囊劑等產(chǎn)品恢復(fù)增長(zhǎng)，新品銀杏二萜內(nèi)酯葡胺注射液推廣，預(yù)計(jì)2013~2015 年EPS 0.71、0.94、1.25 元，PE 分別為37、28、21 倍，維持“審慎推薦-A”投資評(píng)級(jí)。
    業(yè)績(jī)平穩(wěn)增長(zhǎng)。公司前三季度收入16.38億元，凈利2.23億元，同比分別增長(zhǎng)20%、21%，扣非后凈利2億元同比增4.13%，主要是本期政府補(bǔ)助2898萬(wàn)元較去年增約1400 萬(wàn)元，去年同期計(jì)提終止股權(quán)激勵(lì)費(fèi)用。年初部分原材料價(jià)格上漲，導(dǎo)致毛利率略下滑0.8個(gè)百分點(diǎn)。經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流2.85億元，同比增198.87%，主要系報(bào)告期內(nèi)公司銷(xiāo)售回款增加及應(yīng)收票據(jù)貼現(xiàn)增加所致。營(yíng)銷(xiāo)穩(wěn)定，銷(xiāo)售期間費(fèi)用率與去年持平，應(yīng)收賬款占收入55%仍處高位。
    分業(yè)務(wù)和產(chǎn)品。前三季度，膠囊劑繼續(xù)恢復(fù)增長(zhǎng)，桂枝茯苓膠囊收入2.33億元，同比增32%。桂枝茯苓膠囊、腰痹通膠囊、南星止痛膏新進(jìn)入國(guó)家基藥目錄，隨著各省基藥招標(biāo)推進(jìn)將帶動(dòng)膠囊劑增長(zhǎng)。熱毒寧注射液收入7.64億元，同比增22.5%，渠道消化增速32.9%，受益于醫(yī)院覆蓋面提高、流感和手足口病的發(fā)病率上升、產(chǎn)品安全性和效果得到臨床醫(yī)生的認(rèn)可，除進(jìn)江蘇和新疆基藥增補(bǔ)目錄，13 年新進(jìn)廣東基藥增補(bǔ)目錄以及國(guó)家的限抗政策，清熱解毒中藥注射液抗擊疫情的優(yōu)勢(shì)，熱毒寧注射液仍有較大成長(zhǎng)空間。
    心腦血管線潛力大。中藥5類(lèi)新藥銀杏二萜內(nèi)酯葡胺注射液，臨床用于腦梗死的治療，中國(guó)為腦卒中高發(fā)地區(qū)，市場(chǎng)潛力超10 億元。五類(lèi)新藥龍血通絡(luò)膠囊獲批，未來(lái)心腦血管領(lǐng)域?qū)⑹枪局匾脑鲩L(zhǎng)點(diǎn)。
    維持“審慎推薦-A”投資評(píng)級(jí)：預(yù)計(jì)13年熱毒寧保持較快增長(zhǎng)，桂枝茯苓和腰痹通膠囊進(jìn)入新版基藥，膠囊劑等產(chǎn)品恢復(fù)增長(zhǎng)，新品銀杏二萜內(nèi)酯葡胺注射液推廣，預(yù)計(jì)2013~2015年EPS 0.71、0.94、1.25元， PE分別為37、28、21 倍，維持“審慎推薦-A”投資評(píng)級(jí)；風(fēng)險(xiǎn)提示：熱毒寧、銀杏內(nèi)酯等銷(xiāo)售低于預(yù)期。