久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

核心觀點：
    扣非后凈利同比增長4%，略低于預(yù)期，現(xiàn)金流顯著改善
    公司前三季度營業(yè)收入16.38億元，同比增長20.0%，實現(xiàn)歸屬于上市公司股東凈利潤2.23億元，同比增長21.0%。受去年確認股權(quán)激勵終止費用（約2400萬元）及政府補助增加影響，扣非后凈利潤同比增長4.1%。公司現(xiàn)金流顯著改善，經(jīng)營性現(xiàn)金凈流入2.9億元，同比大幅增長199%。
    熱毒寧消化口徑維持30%以上增速，口服制劑保持平穩(wěn)
    核心產(chǎn)品熱毒寧7月進入廣東省新版基藥增補目錄，終端銷售維持快速增長，預(yù)計消化口徑收入同比增長33%左右。口服制劑銷售保持平穩(wěn)，桂枝茯苓膠囊實現(xiàn)恢復(fù)性增長。盈利能力保持平穩(wěn)，毛利率約74.39%，同比略降0.8PCT，期間費用率同比基本持平。
    龍血通絡(luò)膠囊獲批，產(chǎn)品接續(xù)發(fā)展
    重磅新品銀杏二萜內(nèi)酯正進行IV期臨床，各地代理談判進展順利，預(yù)計三季度末已簽約18萬支，三季報預(yù)收賬款大幅增至5163萬元?？紤]鋪貨進度，預(yù)計大部分將于14年確認收入。龍血通絡(luò)7月獲批，淫羊藿總黃酮正申請生產(chǎn)批件，公司產(chǎn)品梯隊長期發(fā)展動力充足，有望實現(xiàn)接續(xù)發(fā)展。
    預(yù)計13-15年EPS分別為0.72/0.92/1.15元，維持“謹慎增持”評級
    考慮到銀杏二萜內(nèi)酯收入將于2014年確認，我們預(yù)計公司未來三年EPS分別為 0.72/0.92/1.15元/股。熱毒寧基層市場仍有廣闊空間，有望陸續(xù)進入各省基藥增補；三個口服品種新進基藥目錄，有望迎來加速增長；銀杏內(nèi)酯將成為公司重要增長點。公司現(xiàn)價對應(yīng)14年29倍PE，我們看好優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品梯隊支撐下公司的快速發(fā)展，維持“謹慎增持”評級。