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 投資要點：  
     基礎數(shù)據(jù): 2013年09月30日 
    業(yè)績符合市場及我們預期。前3季度公司實現(xiàn)營業(yè)收入10.54億元、營業(yè)成本5.97億元，同比分別增長30.9%、22.7%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤1.46億元，同比增長40.5%，對應全面攤薄EPS 0.41元，符合市場及我們預期（公司業(yè)績預告預計同比增長30%-50%）。其中第3季度實現(xiàn)營業(yè)總收入3.96億元、歸屬于上市公司股東的凈利潤0.56億元，分別同比增長26.4%、36.6%，凈利潤增速高于收入增速主要在于毛利率的提升。同時公司預計13年全年凈利潤同比增長30-50%。  毛利率有所提升，費用率基本穩(wěn)定。前3季度公司綜合毛利率同比提升3.8個百分點至43.4%，主要在于提價及渠道扁平化帶動。銷售費用率同比提升1.8個百分點至12.8%，主要在于渠道扁平化帶來銷售人員團隊擴充。管理費用率基本穩(wěn)定，同比提升0.8個百分點至13.1%。  動漫玩具業(yè)務持續(xù)快速增長，游戲產業(yè)布局持續(xù)推進。1)前3季度公司營業(yè)收入增長30.9%，繼續(xù)保持較高增速，我們判斷主要在于動漫玩具業(yè)務收入增長推動（上半年動漫玩具收入占比57.6%，同比增速達到43.4%）；2）公司在3季報中披露投資港幣1899萬元（折合人民幣1500萬元）參股Lakoo Limited10.28%股權（主營業(yè)務為手機游戲開發(fā)）、投資1000萬元人民幣參股上海哈鄰網絡科技有限公司20%股權（主營為手游開發(fā)），公司在游戲產業(yè)鏈的布局正在快速推進。 
    維持盈利預測，期待動漫產業(yè)平臺價值不斷兌現(xiàn)，維持"增持"評級。我們維持公司13/14/15年備考盈利預測為0.49/0.72/0.93元，當前股價分別對應同期備考67/45/35倍PE，略高于新媒體行業(yè)同期平均估值水平?？紤]公司是國內最具價值的動漫產業(yè)平臺，擁有較好的內容創(chuàng)作能力/銷售渠道資源/媒介覆蓋能力以及優(yōu)異的執(zhí)行力，我們看好行業(yè)及公司長期成長的空間，繼續(xù)維持公司股票"增持"評級。