>> 高華證券-奧飛動漫 (002292.SZ)-宣布擬收購方寸科技和愛樂游，維持買入評級-131022
| 上傳日期： |
2013/10/23 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
廖緒發(fā)，劉智景，方竹靜 |
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宣布擬收購方寸科技和愛樂游，維持買入評級
最新消息
奧飛動漫于10 月22 日宣布擬出資人民幣3.25 億元收購方寸科技（未上市）100%的股權(quán)，并出資人民幣3.67 億元收購愛樂游（未上市）100%的股權(quán)。奧飛動漫計劃以每股人民幣26.65 元向方寸科技和愛樂游現(xiàn)有股東發(fā)行約934 萬股新股，同時支付現(xiàn)金對價人民幣4.431 億元。公司還計劃以每股不低于人民幣21.65 元的價格向不超過10 名機構(gòu)投資者發(fā)行不超過1,065 萬股新股，從而籌措人民幣2.31 億元為此項交易的現(xiàn)金支出提供支持。收購有待證監(jiān)會和股東大會的批準。
分析
我們認為該方案標志著奧飛動漫在其進一步的產(chǎn)業(yè)鏈擴張中邁出的堅實一步，并認為公司正逐步發(fā)展成為以動漫和游戲為主的領先綜合娛樂集團。(1) 方寸科技是中國領先的手游開發(fā)商之一。它成功地推出了手游《怪物X 聯(lián)盟》，過去10 個月中游戲總流水積累超過人民幣6,000 萬元。愛樂游是領先的休閑游戲開發(fā)商，已成功推出了《雷霆戰(zhàn)機》和《水果武士》等游戲。(2) 該收購的潛在協(xié)同效應包括方寸科技和愛樂游將利用奧飛動漫在品牌推廣、衍生業(yè)務發(fā)展與渠道資源方面的強勁競爭優(yōu)勢，而奧飛動漫則可以將業(yè)務延伸至增長迅速的手游領域并優(yōu)化產(chǎn)業(yè)鏈布局，從而全方位執(zhí)行其“動漫+游戲”策略，以鞏固公司在中國動漫行業(yè)中的領先地位。(3) 若此項交易取得進展且其他條件保持不變，基于方寸科技和愛樂游2014-16 年凈利潤達人民幣7,400 萬元/9,700 萬元/1.23 億元的目標，并假設奧飛動漫股本增加3%（擬議中的發(fā)行總量為2,000 萬股），我們計算得出奧飛動漫2014-2016 年每股盈利或?qū)⒃龊?4%/13%/13%。
潛在影響
我們維持對奧飛動漫的買入評級和12 個月目標價格不變。
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