>> 宏源證券-奧飛動漫(002292)收購“喜羊羊“強化動漫龍頭地位-130923
| 上傳日期： |
2013/9/23 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
張澤京，王京樂 |
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宏源公司類模板
投資要點：
完美收購：國內第一動漫企業(yè)廉價收購國產第一動漫形象"喜羊羊" 產業(yè)鏈良性循環(huán)，成長性及盈利能力提升，加速打造動漫娛樂王國 報告摘要： 收購國產第一動漫品牌將成現(xiàn)實。奧飛公告兩項對外投資：1）旗下奧飛香港擬收購意馬國際全資子公司"資訊港"100%股權；2）擬收購廣東"原創(chuàng)動力"公司100%股權，由此將取得國產第一品牌"喜羊羊與灰太狼"的版權及商業(yè)運營權。我們認為，公司已進入通過外延式擴張不斷壯大實力的階段，中國版"迪士尼"的成長路徑將愈加清晰，后期還可能向移動互聯(lián)、大電影、主題樂園、游戲等泛娛樂化業(yè)務領域邁進，成為股價上漲的催化劑。 回顧"喜羊羊"成長歷程，"千里馬"終遇"伯樂"。自2005 年"喜羊羊"系列動畫片開播就始終保持著較高的收視率，目前發(fā)行已超過10 部，集數(shù)超過千集，同時自2009 年始該品牌的動漫電影也已上映5 部，累計票房達6.34 億元，積累了龐大的粉絲群體，對外授權形式豐富多樣。
而從權屬上看，內容及人物版權歸屬于廣東"原創(chuàng)動力" 公司，肖像版權、商標則歸屬于動漫火車集團，但后者于2011 年2 月成為意馬國際的全資子公司，作價超過8.14 億港元，此次奧飛若能以6.34 億港元接手，將充分體現(xiàn)較強的議價能力，"喜羊羊"也有望在新平臺上發(fā)揮出更大的商業(yè)價值。
肩負國產動漫崛起之重任，未來潛力巨大。奧飛獲得"喜羊羊"極具戰(zhàn)略意義：1）將率先實現(xiàn)產業(yè)鏈良性循環(huán)，龍頭地位穩(wěn)固；2）巨大衍生品商業(yè)價值將提升業(yè)績成長性與盈利性；3）圍繞IP 的相關產業(yè)呈多點開花的態(tài)勢，動漫版"華誼兄弟"將加速打造娛樂王國。 維持"買入"評級。預計未來3 年EPS0.46 元、0.65 元和0.87 元， 堅定看好"喜羊羊"形象所帶來的協(xié)同效應與商業(yè)價值，以及中長期公司泛娛樂化戰(zhàn)略的推進。
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