>> 民生證券-奧飛動漫(002292)迎娶“喜羊羊與灰太狼“,形象再添重磅砝碼-130923
| 上傳日期： |
2013/9/23 |
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來源： |
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| 評級： |
強烈推薦 |
作者： |
鄭平 |
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一、 事件概述
近期，公司發(fā)布對外投資公告：奧飛動漫及全資子公司“奧飛香港”于2013 年9月16 日與意馬國際簽署了股份出售及購買協(xié)議。協(xié)議約定由奧飛香港以6.342 億港幣收購意馬國際之全資子公司資訊港管理有限公司（Infoport Management Limited，以下簡稱“資訊港”）100%股權已發(fā)行股份，奧飛動漫為奧飛香港在協(xié)議項下的支付義務提供保證；同日，奧飛動漫與自然人劉蔓儀、李家賢、黎麗斯簽訂了股權轉讓協(xié)議，約定公司以3639.6 萬元人民幣受讓廣東原創(chuàng)動力文化傳播有限公司（以下簡稱“原創(chuàng)動力”）100%股權。
二、 分析與判斷
公司斥資約5.4億元人民幣收購“喜羊羊與灰太狼”，收購標的大超市場預期1、公司斥資5.4億元人民幣收購“資訊港”與“原創(chuàng)動力”（按最新匯率計算）。（1）奧飛香港以6.342億港幣收購意馬國際之全資子公司“資訊港”100%股權已發(fā)行股份，對應2012年收購PE為62.6倍；（2）奧飛動漫以3639.6萬元人民幣受讓“原創(chuàng)動力”100%股權，對應2012年收購PE為5.6倍。（3）資訊港擁有“喜羊羊與灰太狼”等系列品牌商品化的獨家運營權力。原創(chuàng)動力擁有“喜羊羊與灰太狼”內(nèi)容版權。此前2010年10月18日，原創(chuàng)動力公司宣布與博偉國際公司簽訂為期三年的電視播映授權合約，《喜羊羊與灰太狼之羊羊快樂的一年》將通過迪士尼擁有的播放頻道，在澳大利亞、新加坡、印度、韓國、臺灣等亞太52個國家和地區(qū)播映。
2、我們認為，這是公司在內(nèi)容形象及品牌領域，繼去年收購“明星動畫”的“開心寶貝”之后的又一重大手筆，大超市場預期。明星動畫的領軍人物是黃偉明先生，乃“喜羊羊與灰太狼”之父。此次公司將國內(nèi)第一動漫形象及品牌“喜羊羊與灰太狼”收入旗下，若形象、創(chuàng)意團隊、渠道等整合得當，必將提升內(nèi)容吸引力，進一步放大形象價值。
公司有望加快成為中國兒童與家庭娛樂領軍企業(yè)，市值可以看高至400億元1、本次收購將提升、優(yōu)化公司的資產(chǎn)結構、收入結構和業(yè)務結構，大大增加公司的動漫內(nèi)容資產(chǎn)和卡通品牌數(shù)量，增大商品化授權收入和播映權收入、電影收入、舞臺劇收入；并在中國動畫電影市場形成獨具優(yōu)勢的奧飛板塊。（1）根據(jù)華誼兄弟披露的電影投拍計劃，由炫動傳播、原創(chuàng)動力、華誼兄弟共同出品的動畫電影《喜羊羊與灰太狼大電影6》，將于明年寒假正式在國內(nèi)上映。（2）根據(jù)光線傳媒披露的電影投拍計劃，《巴啦啦小魔仙2》已經(jīng)于今年8月底開機。
2、本次收購將大大提升奧飛旗下品牌群的影響力，強化奧飛在動漫行業(yè)中的領先地位。通過本次收購，公司將發(fā)揮品牌乘數(shù)效應，實現(xiàn)從產(chǎn)業(yè)文化化到文化產(chǎn)業(yè)化的跨越，形成“多個知名動漫形象 + 優(yōu)勢運營平臺”的商業(yè)模式，逐步打造極具競爭力的大動漫文化企業(yè)，實現(xiàn)領先的、有世界影響力的動漫文化及娛樂產(chǎn)業(yè)集團的愿景和目標。
3、我們認為，公司學習的國際標桿，已經(jīng)逐步由“孩之寶”轉向“迪斯尼”，背后承載的商業(yè)模式也正由“產(chǎn)業(yè)文化化”向“文化產(chǎn)業(yè)化”轉型。（1）按照最新市值，孩之寶約為387億元人民幣；迪斯尼約為7109億元人民幣，前者是“產(chǎn)業(yè)文化化”的標桿，后者是“文化產(chǎn)業(yè)化”的標桿。（2）公司已經(jīng)加快與國際跨國巨頭合作，努力推進國際化戰(zhàn)略。包括2012年與孩之寶成立合資公司、“翼飛沖天”項目與歐洲知名玩具公司Giochi Preziosi合作，在意大利，西班牙，葡萄牙3個國共同推廣；“雷速登/Race-Tin”品牌遙控車以“奧迪雙鉆”包裝成功實現(xiàn)與Walmart的合作。（3）考慮中國動漫產(chǎn)業(yè)的高成長性，公司原創(chuàng)動漫品牌國際化進程在加快，以及動漫產(chǎn)業(yè)整合帶來的產(chǎn)業(yè)集中度急劇提升，公司市值可以看高至400億元。
《神魄》已于8月26日開播，正在引發(fā)新的收視熱潮
1、公司三季度重推的動漫新劇《神魄》，已于8月26日18:30在嘉佳卡通電視臺開播。目前在愛奇藝排名第6，淘米視頻排名第5。
（1）《神魄》講述的是在一個有著千年文明的王國里，流傳著古老異獸的傳說，那些異獸被稱為"神魄"。少年天宇加入維護王國和平的正義小隊，通過努力，贏得了小隊成員的信任和尊重，并與古代異獸"赤焰雄獅"成為伙伴的故事。（2）《神魄》故事有龐大的世界觀、緊張搞笑的劇情，且每個人物個性分明、劇情脈絡豐富多彩，畫風精致、制作水準達到了國際水平。（3）根據(jù)消費者反饋，"神魄"擁有酷炫的外形、且容易變身，有破天石對戰(zhàn)、卡牌對戰(zhàn)、碰撞對戰(zhàn)等多種玩法，可玩性極高。
2、根據(jù)"第五屆中國西部動漫文化節(jié)"新聞發(fā)布會消息，《神魄》已確定于2014年春季在日本播出，2015年在美國播出，該片將成為中國第一部在動漫發(fā)達國家播出及運營的中國原創(chuàng)
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