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    第三季度核心盈利同比上升4.7%，符合預(yù)期。報(bào)告利潤下跌主要由于出售中集集團(tuán)股權(quán)導(dǎo)致第三季度缺少來自集裝箱制造業(yè)的盈利貢獻(xiàn)。在可比口徑下，公司第三季度核心盈利同比上升4.7%，符合我們預(yù)期。前三季度總收入5.98 億美元，同比升8.7%；凈利潤6.40億美元，同比升131.1%。剔除中集貢獻(xiàn)，前三季度盈利微跌0.8%至2.24 億美元。
    調(diào)整2013-2015 年碼頭吞吐量假設(shè)。根據(jù)上半年吞吐量數(shù)據(jù)，我們調(diào)整了公司2013-2015年吞吐量假設(shè)。我們預(yù)計(jì)2013 年-2015 年可比吞吐量同比升5.1%、4.6%及4.7%。
    下調(diào)公司2013-2015 年盈利預(yù)測。隨著吞吐量變化，我們下調(diào)中遠(yuǎn)太平洋2013-2015 年盈利預(yù)測1.1%、2.0%及1.5%至6.87 億美元、3.11 億美元及3.53 億美元。我們的2013-2015年每股盈利預(yù)測分別為0.246 美元、0.111 美元及0.126 美元。
    下調(diào)評級至“收集”，維持目標(biāo)價13.00 港元。我們認(rèn)為公司碼頭業(yè)務(wù)2014 及2015 年將繼續(xù)增長。但股價上升已反映部分正面因素。我們的目標(biāo)價相當(dāng)于6.7 倍、14.7 倍及13.0倍2013-2015 年預(yù)測市盈率，或0.9 倍2013 年P(guān)/B 值。主要風(fēng)險(xiǎn)包括1）中國出口倒退；2）海外項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)。