久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

 公司10月31日發(fā)布2013年三季報(bào)。2013年1-9月實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入389.76億元，同比增長(zhǎng)5.8%，利潤(rùn)總額16.09億元，同比下降7.11%，歸屬凈利潤(rùn)9.1億元，同比下降8.71%。其中，三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入117.61億元，同比增長(zhǎng)3.62%，利潤(rùn)總額3.32億元，同比下降8.86%，歸屬凈利潤(rùn)1.7億元，同比下降7.84%。
    公司前三季度實(shí)現(xiàn)攤薄每股收益0.528元（其中三季度0.099元），凈資產(chǎn)收益率7.3%，每股經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流2.36元。
    簡(jiǎn)評(píng)和投資建議。公司三季度百貨收入和利潤(rùn)增速均有改善，但聯(lián)華超市因費(fèi)用壓力加大、持續(xù)關(guān)店調(diào)整等而出現(xiàn)單季虧損，致公司整體業(yè)績(jī)降幅與上半年基本持平。
    （1）對(duì)三季度的分析：公司三季度實(shí)現(xiàn)收入117.61億元，同比增長(zhǎng)3.62%，其中聯(lián)華超市94.83億元，同比增長(zhǎng)1.26%，較上半年（7%左右）放緩；綜合百貨收入22.78億元，同比增長(zhǎng)14.76%，較上半年（6.4%）明顯提升，體現(xiàn)公司較優(yōu)業(yè)態(tài)和區(qū)域布局帶來(lái)的內(nèi)生效益釋放和穩(wěn)步外延擴(kuò)張?jiān)隽浚?月29日無(wú)錫奧萊開(kāi)業(yè)）。
    三季度毛利率減少0.05個(gè)百分點(diǎn)，期間費(fèi)用率增加0.2個(gè)百分點(diǎn)，致?tīng)I(yíng)業(yè)利潤(rùn)下降7.23%，最終歸屬凈利潤(rùn)下降7.84%至1.7億元。從扣非口徑拆分，三季度扣非凈利潤(rùn)1.45億元，同比下降9.03%，EPS0.08元，其中聯(lián)華超市虧損498萬(wàn)元（對(duì)應(yīng)55.2%的權(quán)益虧損為275萬(wàn)元），2012年同期盈利2803萬(wàn)元，合EPS僅-0.002元；綜合百貨貢獻(xiàn)1.48億元，同比增長(zhǎng)2.68%，較上半年基本持平的增速有所改善，合EPS0.09元。
    （2）對(duì)前三季度的分析：公司前三季度實(shí)現(xiàn)收入389.76億元，同比增長(zhǎng)5.8%，其中聯(lián)華超市250.88億元，同比增長(zhǎng)4.77%，綜合百貨138.88億元，同比增長(zhǎng)7.7%。毛利率減少0.45個(gè)百分點(diǎn)，銷(xiāo)售管理費(fèi)用率減少0.01個(gè)百分點(diǎn)，財(cái)務(wù)收益增加3100萬(wàn)元，期間費(fèi)用率減少0.06個(gè)百分點(diǎn)。子公司存貨跌價(jià)損失增加1600多萬(wàn)元且投資收益減少1700多萬(wàn)元（估計(jì)主要和聯(lián)家超市上半年盈利減少有關(guān)），前三季度營(yíng)業(yè)利潤(rùn)同比下降7.32%，最終實(shí)現(xiàn)歸屬凈利潤(rùn)9.1億元，同比下降8.71%。
    從扣非口徑，前三季度扣非凈利潤(rùn)8.53億元，同比降9.74%，EPS0.49元，其中聯(lián)華超市1.86億元（對(duì)應(yīng)55.2%的權(quán)益凈利潤(rùn)1.03億元），同比降48.31%，EPS0.06元；綜合百貨扣非凈利潤(rùn)7.5億元，同比略增0.52%，EPS0.44元。
    維持對(duì)公司的判斷。（A）業(yè)態(tài)和區(qū)域布局優(yōu)：公司是上海多業(yè)態(tài)發(fā)展的零售龍頭，品牌、規(guī)模和協(xié)同效應(yīng)較同行有較明顯優(yōu)勢(shì)，且近年來(lái)側(cè)重在市中心外圈、郊縣等區(qū)域重點(diǎn)發(fā)展購(gòu)物中心的擴(kuò)張戰(zhàn)略符合城市遷移和發(fā)展規(guī)律，有效對(duì)沖一線(xiàn)城市百貨內(nèi)生增長(zhǎng)放緩的趨勢(shì)； 
    （B）國(guó)資改革或?qū)?lái)中期效率提升：公司已完成了資產(chǎn)的整合（重組），未來(lái)將逐步進(jìn)行內(nèi)部構(gòu)架及運(yùn)作等多方面的整合，因此從更長(zhǎng)遠(yuǎn)看，公司經(jīng)營(yíng)效率能否得到提升、治理結(jié)構(gòu)能否進(jìn)一步改善，則是公司未來(lái)業(yè)績(jī)能否得到有效提升的關(guān)鍵。