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     有意參股民營銀行，未來仍有不確定性
    事項：朗姿股份公布了《關(guān)于參與民營銀行的提示性公告》，在不影響主業(yè)發(fā)展的前提下，參與由江河創(chuàng)建集團股份有限公司、北京東方雨虹防水技術(shù)股份有限公司等9 家公司聯(lián)合籌建的首發(fā)銀行股份有限公司（簡稱首發(fā)銀行）。
    平安觀點:
    意在進入銀行業(yè)，但目前仍停留在立項層面
    自政府表明擴大民間資本進入金融業(yè)的態(tài)度后，眾多民營公司有意試水，進入國家鼓勵放開的銀行業(yè)。我們認為，朗姿股份也是這波大潮中的一份子，民營銀行的設(shè)立不僅帶來新的利潤增長點，也有助于公司產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)的發(fā)展和凝聚。但該公告僅意味著立項，公司參與籌建的“首發(fā)銀行”獲得國家工商行政管理總局的預(yù)先核準，未來仍需中國人民銀行、中國銀監(jiān)會及其他相關(guān)管理機關(guān)的核準，仍有較大的不確定性。
    預(yù)計 15%的參股比例在前三位置，資金壓力不大
    根據(jù)意向，首發(fā)銀行擬注冊資本20 億元，總股本20 億股，其中公司擬出資3 億元認購3 億股，占總股本的15%，預(yù)計排在前三位。對于仍擁有近5 億元超募資金的公司而言，我們認為資金壓力不大，也有利于提高資金使用效率。
    民營銀行仍有不確定性，最終仍需關(guān)注基本面
    對參股民營銀行來說，目前仍停留在立項層面，未來仍有較大不確定性，不排除短期交易性機會；但總體來說，我們認為市場走勢最終將取決于基本面。從三季報情況來看，今年費用失控導(dǎo)致業(yè)績低于預(yù)期，但我們?nèi)钥春眯鹿芾韴F隊的改善效果，預(yù)計明年收入和業(yè)績將好于今年，不考慮民營銀行的影響，我們維持2013-2015 年EPS 為1.29、1.61和2.06 元的判斷，結(jié)合當(dāng)前股價對應(yīng)PE 分別為17、14 和11 倍，當(dāng)前估值具有一定的安全邊際，維持“強烈推薦”評級。
    風(fēng)險提示：消費環(huán)境進一步惡化拖累收入增長，費用控制不及預(yù)期。