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    峨眉山(000888.CH/人民幣 18.55 元, 買入)2013 前三季度公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入6.28億元，同比下降16%；實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司的凈利潤1.11 億元，同比下降13%；實(shí)現(xiàn)每股收益0.47 元。公司第三季度實(shí)現(xiàn)營收2.62 億元，同比下降18%，實(shí)現(xiàn)凈利潤8,119 萬元（每股收益0.35 元），同比增長6.59%。近日，我們參加了公司非公開發(fā)行投資者交流會(huì)，公司管理層對于再融資項(xiàng)目、公司業(yè)務(wù)短期以及中長期發(fā)展驅(qū)動(dòng)因素進(jìn)行了闡述。短期來看，在2014 年交通改善（成綿樂高鐵）以及2013 年客流低基數(shù)的背景下，14 年客流有望恢復(fù)性增長。
    同時(shí)，潛在的索道提價(jià)催化劑有望釋放業(yè)績彈性。公司峨眉雪芽茶葉產(chǎn)業(yè)發(fā)展較為迅速（經(jīng)銷商為主的輕資產(chǎn)擴(kuò)張模式，有效降低前期擴(kuò)張風(fēng)險(xiǎn)）；公司有望嫁接王潮歌團(tuán)隊(duì)在演藝節(jié)目編排、制作、營運(yùn)等方面的優(yōu)勢，極大地緩釋了公司對于演藝節(jié)目市場化營運(yùn)和拓展經(jīng)驗(yàn)不足的風(fēng)險(xiǎn)。長期來看，公司借景區(qū)內(nèi)“小環(huán)線”開發(fā)以及西大門“大峨眉”景區(qū)開發(fā)的契機(jī)，有望介入柳江古鎮(zhèn)開發(fā)，進(jìn)入養(yǎng)老地產(chǎn)、溫泉養(yǎng)生等新興領(lǐng)域。。維持公司2013-15年每股收益0.66 元、0.91 元和 1.12 元的盈利預(yù)測。公司業(yè)績增長確定，長期看點(diǎn)頗多，維持買入評級(jí)。