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 投資要點(diǎn)：
     總承包業(yè)務(wù)EPC增長(zhǎng)持續(xù)穩(wěn)定。公司近期公告中標(biāo)神木天元化工中溫煤焦油輕質(zhì)化廢水處理項(xiàng)目，合同總金額３．８９億元，這使得公司未結(jié)算合同收入提升至８億元，未來兩年收入高速增長(zhǎng)得到保證：2013公司EPC項(xiàng)目中中煤榆林項(xiàng)目和神華寧煤烯烴水處理、產(chǎn)品罐區(qū)等公用工程（烯烴二期）確認(rèn)收入約6億，同比增長(zhǎng)80%左右；2014年華北石化分公司的煉油質(zhì)量升級(jí)與安全環(huán)保技術(shù)改造工程結(jié)算收入為合同金額的70%，神木天元化工中溫煤焦油輕質(zhì)化廢水處理項(xiàng)目100%結(jié)算，因此公司2014年EPC業(yè)務(wù)保守預(yù)測(cè)增長(zhǎng)也將超過50%。 托管運(yùn)營(yíng)業(yè)務(wù)整體負(fù)荷率不斷提升?，F(xiàn)運(yùn)行托管運(yùn)營(yíng)項(xiàng)目合同總金額1億多，明年烯烴二期與中煤榆林項(xiàng)目EPC轉(zhuǎn)運(yùn)營(yíng)，托管運(yùn)營(yíng)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)約50%；目前托管運(yùn)營(yíng)項(xiàng)目整體負(fù)荷率大約在85%；寧煤烯烴90%，煤制聚甲醛超過100%；中煤榆林工程毛利在30%，且由于有寧煤項(xiàng)目的運(yùn)營(yíng)經(jīng)驗(yàn)，磨合期會(huì)較短，較快達(dá)到滿負(fù)荷，收入大約6000-8000萬(wàn)。
    公司未來發(fā)展方向仍在化工領(lǐng)域。公司未來主要的跟蹤范圍仍是煉化、化工及煤化工領(lǐng)域，尤其是煤化工領(lǐng)域。煤化工前期建設(shè)進(jìn)度放緩主要是環(huán)保問題，目前環(huán)保問題已解決，制約煤化工尤其是新型煤化工發(fā)展的核心是耗水量過大，但煤化工的耗水不是天然耗水，而是工藝沒有系統(tǒng)化設(shè)計(jì)，不同環(huán)節(jié)之間銜接較差造成的耗水，因此目前業(yè)界針對(duì)煤化工耗水問題提出新思路：做一體化耗水系統(tǒng)，可以降低耗水總量；煤制烯烴耗水工藝已從25噸降至8噸；因此耗水主要是因?yàn)楣に嚥怀墒欤S著高耗水問題的解決，煤化工項(xiàng)目的建設(shè)總量還會(huì)有增長(zhǎng)。公司憑借在化工及石油化工方面豐富的工程經(jīng)驗(yàn)也將在新訂單投標(biāo)中成為重要的加分項(xiàng)，2013、2014年或?qū)⒊蔀楣拘碌脑鲩L(zhǎng)平臺(tái)的搭建期。 盈利預(yù)測(cè)：維持公司2013年-2014年EPS分別為0.61元、0.78元，提高2015年EPS至1.13元，但目前創(chuàng)業(yè)板系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)較大，仍給予公司"增持"的投資評(píng)級(jí)。 風(fēng)險(xiǎn)提示。受宏觀經(jīng)濟(jì)影響，煤化工尤其是新型煤化工項(xiàng)目審批受阻。