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    業(yè)績(jī)總結(jié)：2013 年1-9月，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入5.32 億元，同比增長(zhǎng)62.67%；營(yíng)業(yè)利潤(rùn)1.21 億元，同比增長(zhǎng)62.79%；歸屬母公司所有者凈利潤(rùn)1.04 億元，同比增長(zhǎng)64.23%；每股收益0.45 元。
    Q3 單季度，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1.75 億元，同比增長(zhǎng)36.67%；歸屬母公司所有者凈利潤(rùn)3,878 萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)63.88%；每股收益0.17 元。
    工程收入大幅增加，業(yè)績(jī)延續(xù)快速增長(zhǎng)勢(shì)頭。公司前三季度收入及凈利潤(rùn)均實(shí)現(xiàn)快速增長(zhǎng)，主要原因是公司中煤項(xiàng)目及烯烴二期項(xiàng)目集中施工，工程承包業(yè)務(wù)收入大幅增加。公司今年以來(lái)獲得2.98 億元的華北石化項(xiàng)目和3.89億元天元化工項(xiàng)目等重大合同，累計(jì)在手訂單估計(jì)近10 億元，基本能保證公司工程承包業(yè)務(wù)維持穩(wěn)定增長(zhǎng)。此外，公司積極拓展的托管運(yùn)營(yíng)業(yè)務(wù)有望于明后年實(shí)現(xiàn)爆發(fā)增長(zhǎng)，成為公司另一重要收入來(lái)源，屆時(shí)公司也將由目前的訂單驅(qū)動(dòng)型轉(zhuǎn)為穩(wěn)健發(fā)展型。
    綜合毛利率保持穩(wěn)定，期間費(fèi)用率略有提升。2013年前三季度，公司綜合毛利率為26.37%，同比小幅提升0.74 個(gè)百分點(diǎn)，盈利能力保持在相對(duì)穩(wěn)定的水平。期間費(fèi)用率同比提升1.26 個(gè)百分點(diǎn)，至2.85%。公司期間費(fèi)用率保持在相對(duì)較低的水平，主要是得益于較高的利息收入，公司現(xiàn)金充裕，費(fèi)用率仍將保持在較低水平。
    新型煤化工需求旺盛，公司仍有望獲得重大合同。目前已獲得發(fā)改委路條的新型煤化工項(xiàng)目將于未來(lái)一段時(shí)間內(nèi)陸續(xù)投入建設(shè)，市場(chǎng)需求仍將保持旺盛。水處理環(huán)保政策要求不斷加碼，帶動(dòng)了新建項(xiàng)目的水處理需求增加，重大水處理項(xiàng)目將陸續(xù)招標(biāo)。公司具有較強(qiáng)的客戶資源優(yōu)勢(shì)和拿單能力，我們預(yù)計(jì)公司后續(xù)仍有望獲得重大項(xiàng)目合同，持續(xù)受益于下游投資的增加。
    盈利預(yù)測(cè)及投資評(píng)級(jí)：我們預(yù)計(jì)公司2013-2015 年EPS 分別為0.60 元、0.78 元和1.03 元，對(duì)應(yīng)最新收盤價(jià)，動(dòng)態(tài)市盈率分別為64 倍、49 倍和37倍，維持公司“增持”投資評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：訂單執(zhí)行進(jìn)展低于預(yù)期；下游煤化工及石化行業(yè)景氣下行；成本上升導(dǎo)致毛利率下滑。