>> 信達(dá)證券-電力設(shè)備與新能源行業(yè)：四方股份，駱駝股份（第47周）-131118
| 上傳日期： |
2013/11/19 |
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| 539KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
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作者： |
范海波 |
| 行業(yè)名稱： |
電力 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
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本期【卓越推】組合：繼續(xù)推薦四方股份（601126）和駱駝股份（601311）。
【卓越推】股票四方股份和駱駝股份上期漲幅分別為0.18%、-0.49%，相對滬深300 的超額收益分別為-1.67%、-2.35%。 四方股份"買入"評級 收盤價（2013-11-15）：16.76 元
核心推薦理由：
1、公司作為電力二次設(shè)備龍頭，受益于智能電網(wǎng)建設(shè)。自1994 年成立以來，公司在二次設(shè)備技術(shù)方面持續(xù)創(chuàng)新，擁有多個首創(chuàng)和第一，繼電保護(hù)和變電站自動化設(shè)備市場占有率穩(wěn)居前三；2013 年，電網(wǎng)智能化投資有望進(jìn)一步加快，公司將充分收益。
2、積極拓展新業(yè)務(wù)和新市場。公司積極開拓電力電子、電廠自動化系統(tǒng)、工業(yè)自動化等電網(wǎng)外業(yè)務(wù)；2011 年成立合資公司,涉足一次智能設(shè)備和直流市場；2012 年收購三伊、中能博瑞等公司，目前公司在電網(wǎng)外業(yè)務(wù)中已經(jīng)獲得一定市場份額。這些為公司未來業(yè)績增長打開了空間。 3、質(zhì)地優(yōu)秀成就長期成長。公司的技術(shù)創(chuàng)新能力、品牌優(yōu)勢、良好成本控制能力利于長期發(fā)展。創(chuàng)新能力是公司最重要的核心競爭力；品牌優(yōu)勢利于公司市場拓展；民企的良好成本控制能力提升抗風(fēng)險能力。
關(guān)鍵假設(shè)：
公司產(chǎn)品維持較高的毛利率；電網(wǎng)公司智能電網(wǎng)投資力度加大。 股價催化因素及時間： 1、公司新業(yè)務(wù)拓展順利；2、電網(wǎng)內(nèi)業(yè)務(wù)中標(biāo)份額、價格上升。
風(fēng)險提示： 1、新領(lǐng)域拓展低于預(yù)期；2、智能電網(wǎng)投資低于預(yù)期；3、毛利率下降
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