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事項(xiàng)
    公司發(fā)布2013 年三季報(bào)：3Q13 實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入12.7 億元，同比增長(zhǎng)22.5%；凈利潤(rùn)同比下降31%為1.3 億元，扣非后同比增長(zhǎng)7.1%；每股收益0.15 元,每股凈資產(chǎn)3.85 元。
    平安觀點(diǎn)
    公司3Q13 扣非后凈利潤(rùn)環(huán)比增長(zhǎng)143%同比增長(zhǎng)7.14%，若考慮到所得稅率的暫時(shí)性變化，其實(shí)際經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)符合我們的預(yù)期。
    假設(shè)3Q13 公司所得稅率與去年同期（11.4%）一致，則公司扣非后凈利潤(rùn)同比增幅應(yīng)該在16.5%左右，顯示第三季度公司經(jīng)營(yíng)情況已經(jīng)有了較大的改善。
    估計(jì)公司 3Q13 收入增幅略高于出貨量增幅，維護(hù)市場(chǎng)收入同比增幅有回升
    由于主要原材料鉛價(jià)止跌回升及公司“鉛價(jià)聯(lián)動(dòng)”的定價(jià)模式，我們估計(jì)公司在第三季度略上調(diào)了產(chǎn)品單價(jià)。
    上半年公司OEM 與維護(hù)市場(chǎng)收入比例估計(jì)為4：6，我們估計(jì)目前OEM 與維護(hù)市場(chǎng)結(jié)構(gòu)仍為此比例，由于上半年維護(hù)市場(chǎng)收入增幅低于OEM 增幅，公司第三季度仍保持收入結(jié)構(gòu)穩(wěn)定，表示第三季度維護(hù)市場(chǎng)增幅環(huán)比有回升。
    毛利率環(huán)比大幅回升，同比基本持平，3Q 費(fèi)用控制較好
    3Q13 公司毛利率環(huán)比回升，略低于去年同期，總體而言，駱駝股份的毛利率水平一直保持穩(wěn)健狀態(tài)。
    第三季度公司的費(fèi)用率方面，公司的銷售費(fèi)用率、管理費(fèi)用率均低于去年同期，但財(cái)務(wù)費(fèi)用率高于去年同期，主要是由于發(fā)行公司債產(chǎn)生利息費(fèi)用所致。
    全年所得稅率有望低于前三季度水平
    今年前三季度公司所得稅率比去年同期高出5 個(gè)百分點(diǎn)，我們估計(jì)駱駝股份旗下有子公司年內(nèi)能取得高新技術(shù)企業(yè)認(rèn)證，屆時(shí)其所得稅率將追溯調(diào)低，因此公司2013 年全年的所得稅率會(huì)低于前三季度所得稅率水平。
    上半年的不利因素已多有改善，全年做到”扣非后凈利潤(rùn)同比增25%”這一股權(quán)激勵(lì)條件的概率較大