>> 群益證券-東富龍(300171)2013年業(yè)績快報點評-140226
| 上傳日期： |
2014/2/26 |
大小： |
182KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
黎瑩 |
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結(jié)論與建議：
預(yù)計2014 年/2015 年實現(xiàn)凈利潤3.26 億元（YOY+23%）/4.02 億元（YOY+23%），EPS 為1.57 元/1.93 元，對應(yīng)PE 為23 倍/19 倍，維持“買入”的建議。
2013 年業(yè)績快報：
2013 年實現(xiàn)營收10.2 億元（YOY+24%）, 實現(xiàn)凈利潤2.7 億元（YOY+14%）,每股收益1.28 元，符合業(yè)績預(yù)增公告。業(yè)績增速放緩主要為凍干機的確認進度低于預(yù)期、新產(chǎn)品研發(fā)投入的增加帶動管理費用同比有較大幅度的增加。短期使業(yè)績增速放緩，但利于公司長期發(fā)展。
2013 年4Q 實現(xiàn)營收2.52 億元（YOY-9%）, 實現(xiàn)凈利潤0.58 億元（YOY-6%）,每股收益0.28 元。
2014 年增長無憂：1、凍干生產(chǎn)線通過率仍不高：無菌制劑的新版GMP認證期限已過，其中約60%的制藥企業(yè)通過認證。但是從凍干生產(chǎn)線數(shù)量來看，通過率不高，截止2014 年1 月，預(yù)計全國凍干生產(chǎn)線1200-1300條，只有331 條生產(chǎn)線，通過率只有30%左右。2014 年凍干設(shè)備需求將平穩(wěn)增長。2、新產(chǎn)品貢獻：公司 2013 年相繼推出西林瓶灌裝聯(lián)動線、智能燈檢機等產(chǎn)品，實現(xiàn)了凍干系統(tǒng)產(chǎn)業(yè)鏈的打通，公司業(yè)務(wù)對應(yīng)的市場規(guī)模實現(xiàn)較大量級的提升，通過技術(shù)研發(fā)的投入和產(chǎn)業(yè)鏈的整合，未來市場占有率將實現(xiàn)穩(wěn)步的提高。
外延并購或有超預(yù)期表現(xiàn)：公司并購方面具有較大潛質(zhì)。公司在手現(xiàn)金20 億，2013 年公司相繼收購典范（可吸收醫(yī)用膜），收購建中股權(quán)（滅菌包裝材料的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售），未來公司將充分利用資金優(yōu)勢進行制藥設(shè)備和醫(yī)療器械產(chǎn)業(yè)的整合收購。
盈利預(yù)測：公司為國內(nèi)最大的凍干機設(shè)備制造商，凍干產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級線路清晰，看好長期發(fā)展。預(yù)計2014 年/2015 年實現(xiàn)凈利潤3.26 億元（YOY+23%）/4.02 億元（YOY+23%），EPS 為1.57 元/1.93 元，對應(yīng)PE為23 倍/19 倍，維持“買入”的建議。目標價44.00 元（2015PE X23）。
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