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業(yè)績(jī)略超預(yù)期，傳統(tǒng)業(yè)務(wù)增速重回高增長(zhǎng)
    公司發(fā)布業(yè)績(jī)快報(bào)，2013 年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入108,655.27 萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)37.54%，主要?dú)w因于收購(gòu)中電器件55%的股權(quán)以及傳統(tǒng)業(yè)務(wù)保持穩(wěn)定增長(zhǎng)；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)35,603.36 萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)20.78%，中電器件并表對(duì)公司凈利潤(rùn)影響較?。?013 年上半年公司傳統(tǒng)業(yè)務(wù)處于相對(duì)低點(diǎn)，從第三季度起明顯回暖，未來(lái)增速有望進(jìn)一步提升。
    石基生態(tài)系統(tǒng)正式建立，萬(wàn)億資金流水支付平臺(tái)形成
    對(duì)Infrasys、南京銀石、正品貴德、中電器件和思迅軟件的戰(zhàn)略性收購(gòu)是公司完成“酒店+餐飲+零售”大消費(fèi)行業(yè)線下支付平臺(tái)拼圖的重要環(huán)節(jié)。
    目前，公司在國(guó)內(nèi)酒店信息系統(tǒng)領(lǐng)域具備絕對(duì)市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)，截止2013 年上半年，公司國(guó)內(nèi)五星級(jí)酒店用戶總數(shù)880 家，市占率90%以上，三、四星級(jí)酒店用戶總數(shù)4530 余家，市占率超過(guò)35%；餐飲和零售業(yè)務(wù)，“Micros”、“正品貴德”、“Infrasys”三大高端品牌餐飲行業(yè)用戶總數(shù)超過(guò)1.7 萬(wàn)家，思迅軟件擁有“思迅”、“美世家”、“eShop”三大品牌，產(chǎn)品覆蓋零售、專賣(mài)、餐飲、在線進(jìn)銷存四大領(lǐng)域，提供連鎖超市、便利店、百貨、購(gòu)物中心、連鎖品牌專賣(mài)店、分銷、物流和餐飲娛樂(lè)業(yè)專業(yè)解決方案，用戶總數(shù)超過(guò)25 萬(wàn)家。公司“酒店+餐飲+零售”行業(yè)信息系統(tǒng)用戶的資金流水已經(jīng)突破萬(wàn)億（酒店3000 億，餐飲3000 億，零售4000 億），建立在高端消費(fèi)鏈條之上的第三方支付戰(zhàn)略，將為公司打開(kāi)超越IT 服務(wù)提供商之外的廣闊增長(zhǎng)空間。此外，公司已收購(gòu)中電器件55%的股權(quán)，思迅軟件與中電器件渠道協(xié)同效應(yīng)明顯，可加速公司在零售和餐飲行業(yè)信息系統(tǒng)產(chǎn)品的布局。
    暢聯(lián)有望迎來(lái)爆發(fā)，微信和支付寶將點(diǎn)燃國(guó)內(nèi)支付產(chǎn)品新一輪革命隨著OTA 廠商競(jìng)爭(zhēng)的加劇以及阿里的戰(zhàn)略布局，公司的“暢聯(lián)”業(yè)務(wù)有望迎來(lái)爆發(fā)，“暢聯(lián)”一旦最終成型，將在酒店信息系統(tǒng)層面完成對(duì)酒店預(yù)訂產(chǎn)業(yè)鏈的整合，相比傳統(tǒng)渠道分銷商更貼近酒店客戶資源，戰(zhàn)略意義顯著。從行業(yè)層面來(lái)看，微信支付和支付寶支付正在加速優(yōu)化產(chǎn)品形態(tài)，新年紅包和嘀嘀（快的）打車都是通過(guò)逐步嘗試來(lái)培養(yǎng)用戶對(duì)微信支付和支付寶支付的使用習(xí)慣，將點(diǎn)燃國(guó)內(nèi)支付產(chǎn)品新一輪革命，互聯(lián)網(wǎng)金融時(shí)代第三方支付對(duì)傳統(tǒng)銀行卡替代作用明顯。我們預(yù)計(jì)公司2013-2015 年EPS分別為1.15、1.74 與2.52 元，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示
    產(chǎn)品推廣低于預(yù)期和人力成本上升的風(fēng)險(xiǎn)；宏觀經(jīng)濟(jì)下滑致企業(yè)IT 投入減少的風(fēng)險(xiǎn)。