>> 平安證券-煙臺萬潤(002643)13年報點評-集中核心技術(shù)優(yōu)勢,專注精細化學(xué)品生產(chǎn)-140228
| 上傳日期： |
2014/2/28 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
推薦 |
作者： |
鄢祝兵，陳建文 |
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此報告為加密報告 |
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投資要點
事項：2013 年實現(xiàn)營業(yè)收入9.65 億元，較上年增長22.27%；利潤總額為1.45億元，同比增長14.40%；實現(xiàn)歸屬于母公司的凈利潤1.24 億元，增長13.45%,實現(xiàn)歸屬上市公司股東扣除非后凈利潤1.16 億元，同比增長15.16%。業(yè)績增長符合預(yù)期。
平安觀點:
業(yè)績增長符合預(yù)期，公司未來集中優(yōu)勢重點發(fā)展五大產(chǎn)業(yè)。
2013 年公司實現(xiàn)營收同比增長22.27%，扣除非后凈利潤同比增長15.16%，業(yè)績增長符合預(yù)期，在原有主營業(yè)務(wù)液晶材料不景氣的情況下，公司實現(xiàn)營收和利潤的增長，主要源于立足以化學(xué)合成為核心的技術(shù)優(yōu)勢，不斷拓展新業(yè)務(wù)領(lǐng)域。目前已形成液晶材料、OLED 材料、醫(yī)藥產(chǎn)品、環(huán)保材料、專項化學(xué)用品五大業(yè)務(wù)領(lǐng)域，其中在2013 年環(huán)保材料和專項化學(xué)品同比實現(xiàn)較大幅度增長。
預(yù)計在未來2 年內(nèi)，醫(yī)藥產(chǎn)品、OLED 材料也將成為公司利潤增長點。
2014 年環(huán)保材料業(yè)績將繼續(xù)實現(xiàn)大幅增長。公司和下游客戶合作的“年產(chǎn)850 噸V-1 產(chǎn)品項目”在2013 年中期投產(chǎn)，V-1 屬于新型環(huán)保材料，在全球環(huán)保趨嚴的背景下，未來應(yīng)用前景廣闊， 2013 年實現(xiàn)效益1503 萬元；預(yù)計2014年V-1 產(chǎn)品對貢獻業(yè)績有望實現(xiàn)大幅增長，同時公司有望完成橫向相關(guān)業(yè)務(wù)的拓展，未來環(huán)保材料將成為公司發(fā)展一大亮點。
OLED、專項化學(xué)品和醫(yī)藥產(chǎn)品業(yè)務(wù)進展有條不紊。由于LG、三星等企業(yè)不斷技術(shù)改造，產(chǎn)品良率的不斷提高。DisplaySearch 預(yù)測， 2014 年后市場將開始AMOLED 電視面板的生產(chǎn)，據(jù)了解公司提早布局的OLED 業(yè)務(wù)目前進展順利，預(yù)計2 年內(nèi)將逐步貢獻業(yè)績；公司在專項化學(xué)品業(yè)務(wù)不斷有新的產(chǎn)品推出，同時實現(xiàn)了生產(chǎn)一批儲備一批的目標(biāo)，預(yù)計未來2 年內(nèi)公司將不斷推出新的專項精細化工產(chǎn)品；公司利用核心技術(shù)優(yōu)勢及專業(yè)團隊研發(fā)在醫(yī)藥產(chǎn)品業(yè)務(wù)積極布局，公司醫(yī)藥業(yè)務(wù)發(fā)展前景可期。
盈利預(yù)測及風(fēng)險提示。公司利用核心技術(shù)優(yōu)勢實施多元戰(zhàn)略，開展醫(yī)藥業(yè)務(wù)、環(huán)保材料材料等五大業(yè)務(wù)均具有良好發(fā)展?jié)摿Γ春霉景l(fā)展前景。預(yù)計公司2014~2016 年EPS 分別為0.62、0.79、1.01 元，昨日收盤價對應(yīng)2014~2016年21.3、16.8 和13.1 倍市盈率，維持“推薦”評級。風(fēng)險提示：公司產(chǎn)品下游復(fù)蘇程度大幅低于預(yù)期，新產(chǎn)品項目進程低于預(yù)期。
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