>> 平安證券-煙臺萬潤(002643)液晶業(yè)務(wù)持續(xù)回暖,環(huán)保材料助力增長-131024
| 上傳日期： |
2013/10/24 |
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來源： |
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推薦 |
作者： |
鄢祝兵，陳建文 |
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投資要點(diǎn)
事項：煙臺萬潤公布 2013 年三季報，公司1~9 月實現(xiàn)營業(yè)收入7.06 億元，同比增長30.83%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤8348 萬元，同比增長10.04%，對應(yīng)EPS0.33 元。同時公司預(yù)計2013 年度凈利潤約為10,925~13,110萬元，同比增長0~20%。業(yè)績增長符合預(yù)期。
平安觀點(diǎn):
2013 年三季度起，液晶業(yè)務(wù)將有望持續(xù)增長
13Q3 實現(xiàn)收入2.2 億元，同比增加53.8%；凈利潤2761 萬元，同比增加124.5%，實現(xiàn)每股收益0.10 元。3 季度由于默克和DIC 采購液晶單體數(shù)量增加、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)大幅優(yōu)化，致公司液晶業(yè)務(wù)環(huán)比、同比均有較大幅度提升；同時默克、DIC在中國的混晶廠預(yù)計年底建成投產(chǎn)，公司作為他們在中國的主要供應(yīng)商，2014、2015 年公司液晶業(yè)務(wù)將持續(xù)回升。
環(huán)保 V-1 項目逐漸貢獻(xiàn)利潤，綁定優(yōu)質(zhì)客戶不斷加深合作。
自2013 年6 月投產(chǎn)后，公司850 噸V-1 配套歐VI 催化劑環(huán)保材料逐漸貢獻(xiàn)利潤，預(yù)計2013 年貢獻(xiàn)凈利潤1500 萬元左右，2014 年凈利潤將達(dá)2600~3000萬元。公司憑借過硬的技術(shù)優(yōu)勢和快速的反應(yīng)能力已和客戶形成良好的合作關(guān)系，預(yù)計將不斷橫向、縱向擴(kuò)展新的相關(guān)業(yè)務(wù)，未來環(huán)保材料業(yè)務(wù)想象空間巨大。
提前布局醫(yī)藥、OLED 領(lǐng)域，保障公司長期發(fā)展。
公司在發(fā)展原有主營業(yè)務(wù)的同時，持續(xù)拓展醫(yī)藥、OLED 等新的相關(guān)領(lǐng)域，以確保公司長期持續(xù)發(fā)展。公司子公司萬潤藥業(yè)和江蘇三月光電也將分別致力于醫(yī)藥制劑、和OLED 中間體的生產(chǎn)與研發(fā)，預(yù)計2015 年起將逐步貢獻(xiàn)利潤。
盈利預(yù)測:2014、2015 年受益公司液晶業(yè)務(wù)回升、環(huán)保材料的產(chǎn)能釋放，及和柯達(dá)合作的油墨中間體等其他化學(xué)品業(yè)務(wù)占比不斷上升，我們將公司2014~2015 年EPS 預(yù)測由此前的0.57 元、0.71 元上調(diào)至0.62 元、0.79 元，維持2013 年EPS 0.48 元的盈利預(yù)測，最新收盤價對應(yīng)2013~2015 年32.2、24.1 和19.1 倍市盈率，維持 “推薦”評級。
風(fēng)險提示：全球經(jīng)濟(jì)持續(xù)惡化、原材料價格波動、人民幣持續(xù)升值。
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