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      投資建議： 維持2013年和2014年EPS為0.50元和0.62元，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)PE為33倍和26倍，我們認(rèn)為公司當(dāng)前估值水平相對(duì)略高，但考慮到轉(zhuǎn)型過(guò)程中催化劑眾多，未來(lái)業(yè)績(jī)估值雙提升的概率較大，維持強(qiáng)烈推薦。 
    要點(diǎn)： 事件：公司發(fā)布半年報(bào)，實(shí)現(xiàn)營(yíng)收4.83億元，同比增長(zhǎng)22.39%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)6272萬(wàn)元，同比下降9.68%，實(shí)現(xiàn)攤薄EPS為0.23元?？鄯呛?，實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司股東凈利潤(rùn)6123萬(wàn)元，同比下降6.31%。公司同時(shí)公告1-9月份業(yè)績(jī)預(yù)告：歸屬于上市公司股東凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)幅度：0%-20%。 H1業(yè)績(jī)略低預(yù)期，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整致毛利率下滑。公司Q1營(yíng)業(yè)利潤(rùn)同比下降6.53%，低于營(yíng)收增幅的主要原因是公司綜合毛利率水平較去年同期35.52%降至29.23%，我們認(rèn)為主要是產(chǎn)品結(jié)構(gòu)變化所致，包括非液晶產(chǎn)品占比的上升以及液晶單晶產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的變化，但綜合毛利率環(huán)比基本持平。費(fèi)用控制方面，公司上半年銷(xiāo)售費(fèi)用和管理費(fèi)用同比上升7.10%和9.21%，費(fèi)用率分別下降0.21和1.35個(gè)百分點(diǎn)，但財(cái)務(wù)費(fèi)用由于本期產(chǎn)生匯兌損失694萬(wàn)元而大幅上升，三費(fèi)總增幅達(dá)到20.37%。此外由于營(yíng)業(yè)外收支較上年同期減少301萬(wàn)元，導(dǎo)致公司凈利潤(rùn)下降9.68%。 流動(dòng)性趨好，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率有所下降。公司當(dāng)前資產(chǎn)負(fù)債率11.47%，流動(dòng)比率和速動(dòng)比率分別是4.73和2.98，較2012年底和一季度末均有改善，負(fù)債率趨降，流動(dòng)性趨好。營(yíng)運(yùn)能力方面，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)55.95天，小幅提升；存貨周轉(zhuǎn)水平保持平穩(wěn)。報(bào)告期凈利潤(rùn)現(xiàn)金比率為1.04，反映公司整體盈利質(zhì)量較高。