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    主要觀點(diǎn)：
    業(yè)績短期受政府等行業(yè)采購周期波動影響
    近日，公司業(yè)績預(yù)告公告稱，預(yù)計(jì)2013 年1 月1 日至2013 年12 月30 日歸屬于上市公司股東的凈利潤盈利6,635.03 萬元–7,372.25 萬元，比上年同期下降0% -10%；
    同時公告稱，業(yè)績下降的原因是，2013 年受宏觀經(jīng)濟(jì)形勢和政府投資周期的影響，公司的銷售簽約周期有所放緩；同期公司致力優(yōu)化業(yè)務(wù)組合，將研發(fā)和營銷資源向大數(shù)據(jù)相關(guān)技術(shù)和應(yīng)用服務(wù)聚焦和傾斜，但效益尚未體現(xiàn)，對公司利潤增長形成了一定壓力，因而報(bào)告期公司業(yè)績預(yù)計(jì)略有下降。
    公司的業(yè)務(wù)收入主要來自于政府、事業(yè)單位、出版?zhèn)髅降刃袠I(yè)，2013 年政府等行業(yè)市場受到重大會議召開和機(jī)構(gòu)換屆等關(guān)鍵因素影響，使得部分黨政機(jī)關(guān)用戶信息化項(xiàng)目的立項(xiàng)和實(shí)施進(jìn)程存在不同程度的停滯或延遲，這導(dǎo)致了公司業(yè)務(wù)收入和利潤出現(xiàn)了一定的下降。
    “海量非結(jié)構(gòu)化信息智能處理技術(shù)”的市場應(yīng)用需求將更加廣泛隨著信息技術(shù)，尤其是云計(jì)算、大數(shù)據(jù)和智慧城市的大力發(fā)展，對大數(shù)據(jù)的歸集、管理、智能分析和挖掘的需求不斷提升。同時，近期的一些安全事件或政府政策都推動了信息管理、監(jiān)控和安全防范市場需求的進(jìn)一步發(fā)展。這譬如近期美國的“棱鏡項(xiàng)目”事件曝光，以及中國共產(chǎn)黨十八屆三中全會公報(bào)提出將設(shè)立國家安全委員會等事件。
    2012 年3 月奧巴馬政府發(fā)布了《大數(shù)據(jù)研究和發(fā)展倡議》，投資2 億美元啟動“大數(shù)據(jù)研究和發(fā)展計(jì)劃”，目標(biāo)是增強(qiáng)收集海量數(shù)據(jù)、分析萃取信息的能力，事關(guān)美國國家安全、科學(xué)和研究的步伐，以及引發(fā)教育和學(xué)習(xí)的變革。
    這都標(biāo)志著，在信息量爆炸的同時，各類數(shù)據(jù)信息的監(jiān)控、管理和安全防范將提升到涉及整體國家和社會安全的高度。
    公司作為中國領(lǐng)先的海量非結(jié)構(gòu)化信息智能處理技術(shù)提供商，目前公司已經(jīng)將研發(fā)和營銷資源向大數(shù)據(jù)相關(guān)技術(shù)和應(yīng)用服務(wù)聚焦和傾斜。譬如，公司的TRS 大數(shù)據(jù)管理系統(tǒng)（TRS Hybase Management System），市場定位于滿足金融、電信、醫(yī)療、政府、能源和公共事業(yè)等行業(yè)的大數(shù)據(jù)應(yīng)用需求。
    其支持PB 級海量數(shù)據(jù)管理，承擔(dān)海量用戶的高并發(fā)訪問（千萬級用戶、萬級并發(fā)），產(chǎn)品具有自動化大規(guī)模部署和運(yùn)行狀態(tài)監(jiān)控功能。
    因此，無論是從大數(shù)據(jù)時代的數(shù)據(jù)歸集和管理，還是從網(wǎng)絡(luò)防護(hù)、數(shù)據(jù)防泄露和內(nèi)容監(jiān)控和安全等層面來判斷，未來一定時期都將是公司核心技術(shù)升級和主體業(yè)務(wù)市場擴(kuò)張的好機(jī)遇，“海量非結(jié)構(gòu)化信息智能處理技術(shù)”的應(yīng)用將更加重視，市場需求將更加廣泛。
    投資建議：
    預(yù)計(jì)2013-2015 年公司可分別實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入同比增長-7.42%、28.85%和36.23%；分別實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤同比增長-3.13%、19.09%和25.99%；分別實(shí)現(xiàn)每股收益（按最新股本攤薄）0.35 元、0.42 元和0.53元。
    所以，首次對公司投資評級為未來6 個月“增持”。同時，注意未來公司市場競爭加劇帶來的潛在業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。