>> 興業(yè)證券-全聚德(002186)2013年年報(bào)點(diǎn)評(píng)-走上“品牌+資本”運(yùn)作模式快車道-140310
| 上傳日期： |
2014/3/14 |
大?。?/td>
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pdf |
來源： |
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| 評(píng)級(jí)： |
增持 |
作者： |
劉璐丹，李躍博 |
| 下載權(quán)限： |
此報(bào)告為加密報(bào)告 |
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事件：
2013年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入19.02億元，同比下降2.13%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)1.10億元，較上年減少4199萬元，同比下降27.62%；歸屬于上市公司股東扣非凈利潤(rùn)1.21億元，較上年減少2639萬元，同比下降17.88%；接待賓客730.55萬人次，同比下降3.44%；人均消費(fèi)同比下降2.22%，上座率同比下降4.14%。
實(shí)現(xiàn)每股收益0.39元，每10股派現(xiàn)金股利2.2元。
點(diǎn)評(píng)：
公司2012年?duì)I業(yè)收入19.02億元，同比下降2.13%；其中Q3/Q4的單季收入增速分別為1.32%和2.19%，恢復(fù)增長(zhǎng)勢(shì)頭確立。主要原因?yàn)椋阂皇?013年上半年北京地區(qū)大規(guī)模爆發(fā)禽流感，公司主要菜品"北京烤鴨"受沖擊明顯，Q2單季度營(yíng)收大幅下滑13.09%；二是國(guó)家嚴(yán)控"三公"消費(fèi)，提倡節(jié)儉，整個(gè)餐飲行業(yè)都受到?jīng)_擊；三是第四季度公司對(duì)新疆公司天山飯店進(jìn)行資產(chǎn)重組；公司2013Q3/Q4單季度收入增速分別為1.32%和2.19%，恢復(fù)增長(zhǎng)勢(shì)頭確立。
引入IDG、華住戰(zhàn)略投資者和特勞特咨詢定位公司，啟動(dòng)全聚德品牌戰(zhàn)略定位，擴(kuò)建食品業(yè)務(wù)產(chǎn)能。公司于2013年9月，啟動(dòng)非公開增發(fā)方案，引入IDG和華住兩位戰(zhàn)略投資者，增發(fā)會(huì)預(yù)計(jì)募集資金3.5億元。聘請(qǐng)?zhí)貏谔刈稍兌ㄎ还具M(jìn)行品牌戰(zhàn)略定位，聚焦"中華第一烤鴨店"，重整北京市場(chǎng)，開拓華東地區(qū)，特別是"長(zhǎng)三角"市場(chǎng)。另外，擴(kuò)建食品業(yè)務(wù)產(chǎn)能也在有序進(jìn)行。
分業(yè)務(wù)看，餐飲業(yè)務(wù)營(yíng)收占比74%，雖然一直穩(wěn)中有降，但仍是主要收益來源，食品業(yè)務(wù)潛力巨大。餐飲業(yè)務(wù)和食品銷售業(yè)務(wù)2013 年?duì)I業(yè)收入占比分別為74%和24%，食品業(yè)務(wù)占比一直穩(wěn)重有降，但是占比仍達(dá)3/4；餐飲業(yè)務(wù)和食品業(yè)務(wù)2013 年?duì)I業(yè)收入同比增速分別為-5.64%和9.57%，食品業(yè)務(wù)在核心產(chǎn)品月餅受國(guó)家政策沖擊明顯以及受制于產(chǎn)能瓶頸的雙重制約下，依然維持較高增長(zhǎng)，顯示出此業(yè)務(wù)潛力巨大。
聘請(qǐng)?zhí)貏谔刈稍兌ㄎ还?，聚?宴請(qǐng)"市場(chǎng)。公司2013 年餐飲業(yè)務(wù)營(yíng)業(yè)收入同比下降-5.64%，是近年來首次出現(xiàn)同比下降的情況，主要系受禽流感和國(guó)家嚴(yán)控"三公"消費(fèi)雙重沖擊，聚焦"家庭宴請(qǐng)、朋友宴請(qǐng)、商務(wù)宴請(qǐng)" 業(yè)務(wù)，形成"宴請(qǐng)，就到全聚德"的品牌定位。1，構(gòu)建清晰商業(yè)模式：未來將重整北京市場(chǎng)，開拓華東地區(qū)，特別是"長(zhǎng)三角"市場(chǎng)；對(duì)業(yè)務(wù)，資金， 連鎖經(jīng)營(yíng)等方面進(jìn)行調(diào)整，構(gòu)建更加清晰的商業(yè)模式；2，調(diào)整菜品結(jié)構(gòu)：集中研發(fā)了20道具有鮮明特色的"全聚德京味菜"，統(tǒng)一貫標(biāo)，統(tǒng)一價(jià)格，統(tǒng)一銷售；3，提升服務(wù)能力，探索O2O模式：成立顧客服務(wù)中心；上線在線服務(wù)平臺(tái)，實(shí)現(xiàn)在線訂餐、訂座、食品銷售，增強(qiáng)了銷售渠道；客戶關(guān)系管理系統(tǒng)（CRM）在各直營(yíng)店上線。
餐飲業(yè)務(wù)凈利潤(rùn)完全由母公司（北京地區(qū)門店）貢獻(xiàn)，同比大幅增長(zhǎng)9.6%顯示品牌實(shí)力，餐飲業(yè)務(wù)同比下降主要系關(guān)閉新疆一家門店帶來的一次性虧損。公司餐飲業(yè)務(wù)凈利潤(rùn)主要由母公司貢獻(xiàn)，即母公司凈利潤(rùn)水平大于整個(gè)餐飲業(yè)務(wù)凈利潤(rùn)水平。在全年形式如此嚴(yán)峻的情況下，母公司凈利潤(rùn)水平仍然同比大幅增長(zhǎng)9.6%，顯示"全聚德"品牌在北京地區(qū)的品牌影響力。外地門店中，新疆門店出現(xiàn)大幅虧損，主要是關(guān)閉一家門店帶來的一次性虧損；異地門店中，僅上海，無錫，杭州三家門店沒有出現(xiàn)虧損。
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