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業(yè)績(jī)簡(jiǎn)評(píng)
    勁嘉股份公布13 年年報(bào)：營(yíng)業(yè)收入21.37 億元，下滑0.73%；營(yíng)業(yè)利潤(rùn)5.69 億元，增長(zhǎng)5.42%；歸屬上市公司股東凈利潤(rùn)4.77 億元，增長(zhǎng)10.2%，EPS 0.74 元，10 派1（含稅）。
    同時(shí)公司公布限制性股權(quán)激勵(lì)方案：擬向69 名高、中層管理人員、核心技術(shù)和業(yè)務(wù)人員推行股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃；本激勵(lì)計(jì)劃擬授予股票數(shù)量1600 萬(wàn)股，占公司股本總額2.49%，其中首次授予1490 萬(wàn)股，預(yù)留110 萬(wàn)股，首次授予授予價(jià)格為每股9.4 元。本激勵(lì)自授予日起12 個(gè)月為鎖定期，其后三年為解鎖期，依次解鎖比例為40%，30%，30%。
    經(jīng)營(yíng)分析
    業(yè)績(jī)符合預(yù)期，毛利率提升&投資收益貢獻(xiàn)增長(zhǎng)：13 年公司業(yè)績(jī)相對(duì)平淡，收入微幅下滑，依靠毛利率的提升及投資收益的貢獻(xiàn)，凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)10%增長(zhǎng)。其原因一方面與市場(chǎng)環(huán)境相關(guān)，13 年政府加大反腐及嚴(yán)格限制三公消費(fèi)對(duì)煙草消費(fèi)尤其是高檔煙產(chǎn)生一定負(fù)面沖擊；另一方面股東之間的矛盾也影響了公司的動(dòng)力，導(dǎo)致訂單開拓不力（13 年末股東問(wèn)題已解決）。具體來(lái)看：公司核心業(yè)務(wù)煙標(biāo)收入18.7 億元，下滑3.1%。其中銷量235 萬(wàn)大箱，下滑8.6%，但產(chǎn)品價(jià)格提升6 個(gè)百分點(diǎn)至3.19 元/套，部分抵消了銷量下滑的負(fù)面影響；其次鐳射包裝材料收入2.56 億元，增長(zhǎng)8.2%，扣除內(nèi)部抵消則基本沒(méi)有增長(zhǎng)；此外公司其它產(chǎn)品收入0.98 億元，增長(zhǎng)43.6%，增量主要來(lái)自貴州勁瑞（公司與貴州鹽業(yè)集團(tuán)下屬子公司的合資公司，主要生產(chǎn)食鹽包裝袋，12 年末成立），13 年公司此項(xiàng)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入近5000 萬(wàn)收入，凈利率達(dá)15%。而從客戶方面看，公司前五大客戶中，安徽、貴州、江蘇都實(shí)現(xiàn)一定幅度增長(zhǎng)，下滑主要來(lái)自云南中煙、江西中煙，其中云南中煙因人事變動(dòng)原因，目前這一問(wèn)題已解決，13 年4 季度已回升。而且目前公司已從云南中煙的B 級(jí)供應(yīng)商提升為A 級(jí)供應(yīng)商，14 年云南中煙大概率將恢復(fù)。
    投資收益大幅增加源自江蘇順泰并表：13 年公司投資收益近1.12 億元，增長(zhǎng)63%，其中江蘇順泰并表貢獻(xiàn)較大（江蘇順泰是12 年9 收購(gòu)，13 年全年并表，而12 年僅并了4 季度）。江蘇順泰主營(yíng)高檔煙包裝，重點(diǎn)客戶是江蘇中煙，13 年受政策影響較大。收入2.5 億元，下滑15%；凈利潤(rùn)0.84 億元，下滑7%，貢獻(xiàn)投資收益4100 萬(wàn)元。此外重慶宏聲（13 年6 月增持9%股份至66%）亦貢獻(xiàn)近6000 萬(wàn)投資收益，13 年重慶宏聲收入5.56 億元，下滑5%，但由于凈利率提高3 個(gè)百分點(diǎn)至17%，凈利潤(rùn)增長(zhǎng)14.9%。