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    順網(wǎng)科技是領(lǐng)先的互聯(lián)網(wǎng)開放娛樂平臺，隨著移動互聯(lián)網(wǎng)以及網(wǎng)頁游戲，手機(jī)游戲的爆發(fā)，公司積極轉(zhuǎn)型游戲運(yùn)營平臺以及移動互聯(lián)網(wǎng)。公司股權(quán)激勵推出，解決了員工創(chuàng)新激勵，我們強(qiáng)烈看好順網(wǎng)憑借自身網(wǎng)吧流量的壟斷優(yōu)勢，轉(zhuǎn)型為開放的移動互聯(lián)網(wǎng)娛樂運(yùn)營平臺，給予“強(qiáng)烈推薦-A”評級。
    順網(wǎng)科技是A股唯一的在端游、頁游以及手游領(lǐng)域全面覆蓋的平臺公司。憑借網(wǎng)吧市場的壟斷地位以及未來“連我無線”在手游平臺的全網(wǎng)覆蓋，公司將成為游戲公司多屏覆蓋的一線合作平臺。公司在網(wǎng)吧管理系統(tǒng)以及計(jì)費(fèi)系統(tǒng)領(lǐng)域處于絕對壟斷地位，騰訊也因看好順網(wǎng)在入口端的戰(zhàn)略地位而進(jìn)行了戰(zhàn)略投資。
    國內(nèi)網(wǎng)吧市場處于一個(gè)相對穩(wěn)定的時(shí)期。國內(nèi)網(wǎng)吧經(jīng)歷了近20年的發(fā)展，進(jìn)入了一個(gè)相對穩(wěn)定，并尋求轉(zhuǎn)型的階段。盡管個(gè)人PC以及移動互聯(lián)網(wǎng)的普及導(dǎo)致市場規(guī)模出現(xiàn)萎縮，但是由于網(wǎng)吧用戶的獨(dú)特性，市場仍處于一個(gè)穩(wěn)定狀態(tài)。
    順網(wǎng)游戲打造領(lǐng)先頁游平臺，商業(yè)模式轉(zhuǎn)型B2C。公司從2010年開始涉水網(wǎng)頁游戲聯(lián)運(yùn)，正式進(jìn)軍網(wǎng)頁游戲聯(lián)運(yùn)。網(wǎng)頁游戲市場規(guī)模超過百億，順網(wǎng)憑借線下網(wǎng)吧自有流量的推廣，開服數(shù)已經(jīng)位居行業(yè)前列，隨著運(yùn)營效率的不斷提高，公司有望躋身一線頁游運(yùn)營平臺。
    連我無線打造移動互聯(lián)網(wǎng)wifi生態(tài)圈。在移動互聯(lián)網(wǎng)爆發(fā)之初，公司迅速切入，成立團(tuán)隊(duì)以網(wǎng)吧wifi需求為切入點(diǎn)，通過網(wǎng)絡(luò)入口資源將固定的網(wǎng)吧PC流量轉(zhuǎn)化為價(jià)值更高的移動互聯(lián)網(wǎng)流量。未來將通過網(wǎng)吧-周邊生活區(qū)-第三方wifi合作方的模式，將連我wifi產(chǎn)品的覆蓋面延伸至人們生活的方方面面，成為一個(gè)全網(wǎng)的移動流量平臺。
    維持“強(qiáng)烈推薦-A”評級：順網(wǎng)科技在網(wǎng)吧行業(yè)深耕十年，積累了非常強(qiáng)大的壁壘優(yōu)勢，傳統(tǒng)業(yè)務(wù)非常穩(wěn)健。同時(shí)隨著頁游運(yùn)營平臺的發(fā)力，尤其是未來連我在移動互聯(lián)網(wǎng)端的滲透，公司的市場空間，盈利能力必將迎來大幅上升。我們預(yù)測公司2014-2016年EPS分別為1.14元、1.61元和2.15元，對應(yīng)PE分別為45倍、32倍和24倍，維持“強(qiáng)烈推薦-A”評級。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：網(wǎng)吧市場大幅下滑、頁游運(yùn)營不佳、連我無線進(jìn)展低于預(yù)期。