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    2013 年EPS 0.32 元
    2013 年公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入5.48 億元，同比下降32.60%，歸屬母公司所有者凈利潤7753 萬元，同比下降47.76%，基本每股收益0.32 元；4 季度，公司實(shí)現(xiàn)凈利潤1393 萬元，同比基本持平，基本每股收益0.06 元。年度擬每10 股派現(xiàn)0.5 元（含稅）。
    受累產(chǎn)品價(jià)格跌價(jià)，盈利同比下滑
    報(bào)告期內(nèi)，公司釹鐵硼產(chǎn)品銷量1721 噸，同比增長16.72%，但同期產(chǎn)品價(jià)格跟隨稀土價(jià)格下跌；受此影響，公司綜合毛利率同比下滑1.71 個(gè)百分點(diǎn)至25.79%。受累于此，2013 年公司凈利潤同比下滑47.76%。
    專利掃清海外障礙，HEV 電動(dòng)車磁鋼有突破
    報(bào)告期內(nèi)，公司獲得日立金屬授權(quán)，掃清進(jìn)入海外高性能釹鐵硼市場障礙，公司原有海外業(yè)務(wù)收入占比較低（小于30%），顯著低于同類可比公司（50%以上）。此外，公司在HEV 驅(qū)動(dòng)電機(jī)用釹鐵硼領(lǐng)域有所突破，目前已經(jīng)批量供貨，未來隨著專利問題的解決及電動(dòng)車等新領(lǐng)域下游客戶認(rèn)證的不斷推進(jìn)，公司盈利成長空間有望被打開。
    持續(xù)受益風(fēng)電復(fù)蘇，1 季度業(yè)績預(yù)增
    根據(jù) CWEA 統(tǒng)計(jì)，2013 年中國風(fēng)電新裝機(jī)容量16.1GW，同比增長24.22%，其中金風(fēng)和湘電合計(jì)市場占增加3.4 個(gè)百分點(diǎn)至29.8%，直驅(qū)永磁裝機(jī)占比進(jìn)一步提高。此外，14 年我國風(fēng)電裝機(jī)目標(biāo)定為18GW，較13 年同比增長11.18%。公司風(fēng)電業(yè)務(wù)占比超3 成，受益于此，公司預(yù)計(jì)14 年1季度盈利同比增長20-50%，我們認(rèn)為14 年公司盈利將持續(xù)受益風(fēng)電復(fù)蘇。
    給予“買入”評(píng)級(jí)
    預(yù)計(jì)公司 14-16 年的EPS 為0.51 元、0.79 元、1.25 元，對(duì)應(yīng)動(dòng)態(tài)PE為35 倍、23 倍、15 倍。我們看好公司未來發(fā)展，繼續(xù)給予“買入”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示
    下游需求復(fù)蘇和市場開拓低于預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；稀土價(jià)格大幅波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。