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盈利預(yù)測與投資評(píng)級(jí)：全年業(yè)績符合預(yù)期，期待惠而浦收購整合帶來的高增長，維持“增持”。全年業(yè)績整體符合預(yù)期，我們看好惠而浦入股之后公司戰(zhàn)略發(fā)展進(jìn)一步清晰，在擴(kuò)規(guī)模、齊品類、提效率上發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)。我們維持公司14-15 年EPS 為0.92 元和1.07 元，新增16 年預(yù)測為1.26 元。若考慮惠而浦入股攤薄后對(duì)應(yīng)EPS 分別為0.64、0.74 和0.87 元。目前股價(jià)（13.95 元）對(duì)應(yīng)14-16 年P(guān)E（攤薄前）分別為15.2 倍，13.0 倍和11.1 倍，維持“增持”評(píng)級(jí)。
    全年業(yè)績符合預(yù)期，經(jīng)營性現(xiàn)金流顯著改善。公司2013 年共實(shí)現(xiàn)總營收53.25億元，同比增長32.6%，歸屬上市公司股東凈利潤為3.63 億元，同比增長19.5%，實(shí)現(xiàn)攤薄后EPS 0.68 元，基本符合我們先前預(yù)期（0.67 元）；每股經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為1.18 元，同比增長67.7%。公司公告2014 年經(jīng)營目標(biāo)為實(shí)現(xiàn)銷售收入67 億元，凈利潤4 億元；2013 年利潤分配預(yù)案為向全體股東每10 股派發(fā)現(xiàn)金股利0.8 元（含稅）。
    洗衣機(jī)內(nèi)銷出貨、冰箱微波爐等業(yè)務(wù)仍有改善，出口不佳致Q4 收入增速下滑。
    四季度公司實(shí)現(xiàn)收入12.93 億元，同比增長14.62％。我們預(yù)計(jì)增速環(huán)比有所下滑的原因是出口表現(xiàn)不佳，據(jù)產(chǎn)業(yè)在線統(tǒng)計(jì)，Q4 公司洗衣機(jī)出口同比下滑21.8%，較Q3（2.9%的水平）有明顯下降。分品類看，（1）洗衣機(jī)內(nèi)銷仍然保持較好的增長，尤其是榮事達(dá)品牌收回后依托公司的渠道平臺(tái)運(yùn)作良好。目前榮事達(dá)已經(jīng)開始向KA 渠道鋪貨，公司邀請(qǐng)海清為品牌拍攝的廣告也已投放央視進(jìn)行宣傳推廣，塑造親民、高性價(jià)比的品牌形象。（2）冰箱及傳統(tǒng)微波爐業(yè)務(wù)持續(xù)增長，下半年分別實(shí)現(xiàn)收入3.5 和0.84 億，同比增長185%（含基數(shù)效應(yīng)）和54.7%（出口比例加大）