>> 西南證券-智光電氣(002169)三大業(yè)務(wù)齊飛,產(chǎn)品線延伸發(fā)展-140328
| 上傳日期： |
2014/4/2 |
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pdf |
來源： |
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| 評級： |
增持（首次） |
作者： |
劉正 |
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業(yè)績總結(jié)：2013 年，智光電氣實現(xiàn)營業(yè)收入5.64 億元，同比增長42.52%；實現(xiàn)歸屬于母公司凈利潤0.20 億元；凈資產(chǎn)收益率為3.65%，實現(xiàn)每股收益0.076 元。
主營業(yè)務(wù)齊飛。電網(wǎng)安全與控制銷售量較上年同期增長35.27%，生產(chǎn)量較上年同期增長45.24%，主要原因是公司銷售規(guī)模擴(kuò)大，銷量增加，為滿足營銷需求增加產(chǎn)量所致。電機(jī)控制與節(jié)能銷售量較上年同期增長32.98%，庫存量較上年同期下降57.14%，主要原因是公司銷售規(guī)模擴(kuò)大，銷量增加，及上年度庫存量消化所致。節(jié)能服務(wù)業(yè)務(wù)實現(xiàn)營業(yè)收入7267.63 萬元，同比增長302.91%，節(jié)能公司實現(xiàn)凈利潤2002.19 萬元，同比增長218.29%
節(jié)能服務(wù)迅猛發(fā)展。公司在節(jié)能服務(wù)方面的核心業(yè)務(wù)為工業(yè)電氣節(jié)能增效、發(fā)電廠節(jié)能增效和工業(yè)余熱余壓發(fā)電利用。公司目標(biāo)是將智光節(jié)能打造為大型綜合性節(jié)能服務(wù)公司。2013 年，節(jié)能服務(wù)業(yè)務(wù)保持快速發(fā)展的良好態(tài)勢，三大核心業(yè)務(wù)得到全面發(fā)展，包括咨詢、診斷、工程設(shè)計、工程建設(shè)、項目投資、項目運(yùn)營等核心流程也得以完善和提升。2014 年，節(jié)能服務(wù)公司凈利潤超過3000萬概率較大。
產(chǎn)品線延伸發(fā)展。公司中壓1140V 伺服控制變頻器、低壓大容量永磁電機(jī)及其伺服控制系統(tǒng)等方面技術(shù)研究和系統(tǒng)集成，并率先在陶瓷工業(yè)機(jī)電控制系統(tǒng)上形成應(yīng)用解決方案，初步具備應(yīng)用推廣條件。同時，公司利用與南方電網(wǎng)MW級儲能站863 課題示范工程合作的契機(jī)，開展大容量高壓儲能技術(shù)研究發(fā)，為下一步電網(wǎng)運(yùn)行調(diào)節(jié)、新能源并網(wǎng)接入等能源技術(shù)發(fā)展儲備技術(shù)和產(chǎn)品。在電網(wǎng)信息化方面，公司在變壓器油中氣體色譜在線分析產(chǎn)品推廣基礎(chǔ)上，開展高壓設(shè)備局部放電在線檢測產(chǎn)品的推廣應(yīng)用。
投資建議。預(yù)計2014-2016 年，公司營業(yè)收入分別為6.55 億元、7.58 億元和8.74 億元，歸屬于母公司所有者凈利潤分別為0.39 億元、0.67 億元和0.89億元，對應(yīng)2014 年、2015 年和2016 年每股收益0.15 元、0.25 元和0.34 元，給予“增持”評級。
風(fēng)險提示：市場競爭激烈，產(chǎn)品毛利率下滑；技術(shù)未及時更新。
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