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    陽光城發(fā)布2013 年年報(bào)，營業(yè)收入74.44 億元，增長36.54%， 營業(yè)利潤8.87 億元，增長43.3%，歸屬母公司凈利潤6.52 億元， 增長16.6%，基本每股收益0.64 元。利潤分配每10 股派0.6 元。  
    業(yè)績符合預(yù)期，銷售強(qiáng)勢依舊：公司業(yè)績基本符合我們的預(yù)期， 但略低于市場預(yù)期。我們多次在過去報(bào)告提示，2014 年是公司業(yè)績釋放的一年?；趯?3 年良好銷售情況的認(rèn)知，我們預(yù)計(jì)全年公司業(yè)績可望取得100%以上的增長。  
   聚焦深耕戰(zhàn)略得當(dāng)，融資成本顯著下降： 13 年所獲得的所有項(xiàng)目均位于大福建、長三角和大西北三大戰(zhàn)略布局中。公司在融資成本控制上取得顯著成效，綜合融資成本由12 年的14%下降到約10.5%，在同等規(guī)模房企中比較優(yōu)勢顯著。這也是市場為什么在公司高杠桿的同時(shí)，給予公司相對穩(wěn)定估值的一個(gè)重要原因。  
    智能社區(qū)升級，關(guān)注細(xì)分市場機(jī)會(huì)：公司除進(jìn)軍智能家居行業(yè)外， 還提出對細(xì)分市場機(jī)會(huì)保持敏感性，對養(yǎng)老、醫(yī)療、產(chǎn)業(yè)園等業(yè)務(wù)加大探索，培養(yǎng)新業(yè)務(wù)能力。公司這樣的戰(zhàn)略考慮是對5 年后長遠(yuǎn)發(fā)展的思考，這是第一次向資本市場提出，值得重點(diǎn)關(guān)注。 
     盈利預(yù)測與投資評級：我們認(rèn)為公司的管理團(tuán)隊(duì)對于企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略定位清晰，執(zhí)行力強(qiáng)，公司管理流程再造后充分調(diào)動(dòng)了公司各線人員積極性，未來成長空間仍然很大。從精細(xì)化管理以及長遠(yuǎn)戰(zhàn)略角度上看，公司仍有許多不足，但也正如此，陽光城才存在著"有陽光、有夢想"的機(jī)會(huì)。我們認(rèn)為2014 年公司是讓投資者分享業(yè)績成長的一年，預(yù)計(jì)14、15 年EPS 分別為1.29、1.94 元，維持"買入"評級。