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投資要點(diǎn)
    增效減耗實(shí)現(xiàn)內(nèi)生型增長(zhǎng)
    根據(jù)公司業(yè)績(jī)快報(bào)，公司預(yù)計(jì)2013 年將實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入117.8 億元，同比增長(zhǎng)7.4%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1.12 億元，同比增長(zhǎng)29.9%。凈利潤(rùn)增幅大于營(yíng)收增幅，主要?dú)w因于公司增效減耗而實(shí)現(xiàn)的內(nèi)生式增長(zhǎng)：1、發(fā)揮規(guī)模優(yōu)勢(shì)，提高生產(chǎn)效率，減少損耗，毛利率有所上升；2、銀行貸款及利息支出的大幅下降；3、壞賬損失減少。
    下游房地產(chǎn)行業(yè)需求仍低迷
    下游房地產(chǎn)行業(yè)對(duì)建筑型材的需求仍低迷，主要表現(xiàn)為：
    1、 原材料電解鋁價(jià)格仍處于下滑通道，滬鋁當(dāng)前報(bào)價(jià)為13120 元/噸，相比年初跌幅達(dá)6.4%；
    2、 國(guó)房指數(shù)表現(xiàn)平平，2 月最新值為96.91；
    3、 2 月份房屋新開工面積累計(jì)同比-27.4%，房屋竣工面積同比-8.2%盈利預(yù)測(cè)與投資評(píng)級(jí)：維持“買入”
    我們預(yù)測(cè)公司2013-2015 年將可以實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1.11 億元、1.55 億元和1.98 億元，折合每股收益分別為0.47 元、0.65 元和0.83 元，同比分別增長(zhǎng)29%、39%和28%，對(duì)應(yīng)的動(dòng)態(tài)PE 分別為17 倍、12 倍和10 倍。為了保增長(zhǎng)擴(kuò)內(nèi)需，市場(chǎng)對(duì)房地產(chǎn)行業(yè)的寬松政策預(yù)期正在加強(qiáng)，公司作為建筑型材的龍頭企業(yè)將受益于下游房地產(chǎn)行業(yè)的寬松政策，同時(shí)公司還將受益于綠色建材下鄉(xiāng)、國(guó)家城鎮(zhèn)化進(jìn)程的推進(jìn)以及政府安置房保障房建設(shè)的快速發(fā)展。我們維持公司“買入”投資評(píng)級(jí)。