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    2014Q1凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)84.52-105.02%。公司預(yù)計(jì)2014年一季度歸屬上市公司股東凈利潤(rùn)為1800-2000萬元，同比增長(zhǎng)84.52-105.02%。1）業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)主要受益于傳感器和光通訊業(yè)務(wù)銷量的大幅增長(zhǎng)；2）從扣非后凈利潤(rùn)口徑看，2013Q1僅為381萬元，我們判斷2014Q1扣非后凈利潤(rùn)同比增速更高，或達(dá)400-500%，反映公司主營(yíng)快速增長(zhǎng)良性態(tài)勢(shì)。3）此次扣非后凈利潤(rùn)是公司2012Q2以來錄得的最好單季業(yè)績(jī)?？紤]到Q1為公司業(yè)務(wù)單季，我們預(yù)計(jì)公司半年報(bào)和全年業(yè)績(jī)更加值得期待。 激光業(yè)務(wù)具增長(zhǎng)動(dòng)力。目前公司激光業(yè)務(wù)主要分為大功率激光和等離子設(shè)備、中小功率激光設(shè)備和激光加工服務(wù)業(yè)務(wù)三塊。1）大功率設(shè)備訂單穩(wěn)健增長(zhǎng)，汽車自動(dòng)化焊接線擁有技術(shù)和市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)；2）中小功率激光打標(biāo)機(jī)和切割設(shè)備在消費(fèi)電子領(lǐng)域持續(xù)推進(jìn)，未來在蘋果和三星等下游客戶或有超預(yù)期表現(xiàn)；3）激光加工服務(wù)方面，除華工森茂特在石油篩管加工領(lǐng)域具較強(qiáng)盈利能力和持續(xù)增長(zhǎng)性外，未來從設(shè)備制造向制造服務(wù)將深度轉(zhuǎn)型。 共振效應(yīng)持續(xù)，2014-15年具持續(xù)增長(zhǎng)性。我們認(rèn)為，公司業(yè)績(jī)拐點(diǎn)已經(jīng)到來，未來主營(yíng)業(yè)務(wù)具備持續(xù)增長(zhǎng)性。2014年增長(zhǎng)將主要來自激光業(yè)務(wù)爆發(fā)、傳感器快速增長(zhǎng)和光通訊的景氣提升。預(yù)計(jì)2015年公司業(yè)績(jī)?cè)隽繉碜砸匀A工森茂特為代表的激光加工服務(wù)持續(xù)增長(zhǎng)、中小功率激光設(shè)備在消費(fèi)電子的快速推進(jìn)和訂單超預(yù)期、傳感器在汽車電子和消費(fèi)電子的穩(wěn)步推進(jìn)以及激光防偽業(yè)務(wù)膜材料的投產(chǎn)等。隨著公司治理提升，主營(yíng)共振效應(yīng)將持續(xù)。 戰(zhàn)略布局清晰。公司雖然業(yè)務(wù)較多，我們認(rèn)為應(yīng)該化繁為簡(jiǎn)。公司戰(zhàn)略主要定位以激光業(yè)務(wù)為主軸，從制造業(yè)向服務(wù)業(yè)深度轉(zhuǎn)型。其中激光業(yè)務(wù)主要包括大小功率激光設(shè)備、激光全息防偽、光模塊和傳感器等；服務(wù)方面主要以華工森茂特為基礎(chǔ)，未來向其他加工服務(wù)領(lǐng)域持續(xù)深化。未來，公司旗下華工科投將設(shè)立產(chǎn)業(yè)基金，預(yù)計(jì)僅僅圍繞公司主營(yíng)推進(jìn)產(chǎn)業(yè)投資。中長(zhǎng)期看，公司的平臺(tái)型優(yōu)勢(shì)將更加突出。隨著公司管理層調(diào)整到位和內(nèi)部治理改善逐步落實(shí)，公司具備持續(xù)成長(zhǎng)潛力。 風(fēng)險(xiǎn)因素。激光業(yè)務(wù)訂單不確定性風(fēng)險(xiǎn)；管理和銷售費(fèi)用侵蝕風(fēng)險(xiǎn)。 盈利預(yù)測(cè)及估值。考慮到公司各業(yè)務(wù)持續(xù)增長(zhǎng)情況，我們上調(diào)公司2014-16年EPS預(yù)測(cè)至0.34/0.46/0.63元（原預(yù)測(cè)為0.34/0.42/0.53元），其中未考慮投資收益增量貢獻(xiàn)，未來不排除進(jìn)一步上調(diào)盈利預(yù)測(cè)可能性。參考可比公司平均估值和公司未來業(yè)績(jī)超預(yù)期潛力，我們給予公司2014年35倍PE，維持目標(biāo)價(jià)12.00元，維持"買入"評(píng)級(jí)。